Afleveringen
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最新一季美國基金經理人減倉比較明顯集中在核心消費和金融，而加倉方面除了農機外，沒有明顯的板塊趨勢，所以較像是主要為個股部位之間的挪移，整體持股水位沒有明顯增減。還有一些特殊題材如 SEG、DG、LW、 CNK，以及 Bill Ackman 的基金 Pershing Square。
【經理人整體持股動向】
10:54 本季國外基金經理人減倉比較明顯集中在核心消費和金融，而加倉方面沒有明顯的板塊趨勢，所以較像是主要為個股部位之間的挪移，整體持股水位沒有明顯增減。
17:55 經理人比較明顯的加倉板塊是美國農機，如 DE、CNH、AGCO。
【經理人的個股題材】
27:07 SEG：主要題材為特殊時機分拆，又有名人 Bill Ackman 參與，加上淨值 sum of part 被嚴重低估，以及短期可能還有催化。
38:17 Pershing Square：Bill Ackman 的基金，目前呈現嚴重折價。
41:12 DG：美國三大便利商店之一。
45:56 LW：美國最大的薯條供應商。
55:21 CNK：美國三大電影院之一。
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Nvida 財報＆AI 有哪些新題材，自行車產業的循環狀況。
【Nvida 財報＆AI 有哪些新題材？】
02:14 本次 Nvidia 財報表現＆Scaling laws 還存在嗎？
09:47 提升 AI Server 間傳輸速度的需求增加：記憶體、矽光子、CPO、光纜循環。
25:54 GB300 的新規格討論：BBU。
【自行車跌跌不休】
31:12 討論巨大＆美利達；自行車循環狀況。
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Zijn er afleveringen die ontbreken?
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台積電 3nm 的擴廠需求優於預期，帶動科磊本季營運表現優於財測。展望下一季，公司預估仍會進一步成長；若展望 2025 年，公司認為來自台積電的強勁需求將抵銷中國 DRAM 業務的衰退，且自身的營運表現將會優於業界平均。
【科磊季報解析】
00:20 小鄭認為科磊與艾司摩爾、科林研發法說中的觀點不同之處。
01:12 台積電 3nm 的擴廠需求強勁，帶動科磊本季營運表現。
02:36 台積電的強勁需求將抵銷中國 DRAM 業務的衰退，且自身的營運表現將會優於業界平均。
11:55 為何艾司摩爾與科磊的法說觀點不一致。
【從科磊季報解析看相關產業鏈】
21:35 展望 2025 年，半導體設備同業看法分歧，雖然營運仍會成長，但整體幅度將下調。
26:26 台灣半導體設備協力廠 2025 年營運表現如同客戶：雖會成長，但整體幅度將下調。
29:03 檢測、測試業者的業績表現將隨台積電的新製程推進而受惠。
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孩子的肌膚交給理膚寶水B5+全面修復霜，內含專利成分複合益生精粹+維生素原B5，能平衡肌膚微生態，強化肌膚屏障，有效舒緩、修復不適；敏感泛紅、痘疤瑕疵、醫美術後使用也OK，大人小孩都適用！快去藥局買！ https://fstry.pse.is/6p3r3d
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本集討論川普再度擔任總統後的可能政策和對市場影響，近期中租跌停事件，以及 AMD 競爭格局。
【川普再度擔任美國總統】
06:00 從歷史角度來看，川普再度擔任總統後的可能政策＆對市場的影響。
11:55 在川普任內的部位調整策略。
【中租跌停＆中國經濟狀況】
17:14 聊近期中租跌停背後的原因。
21:21 對此事件的反思。
【Intel PC CPU 市佔大跌＆AI PC／手機展望】
23:57 聊 Intel 本季在 PC 端的 CPU 市佔大跌。
28:08 此事件的延伸討論＆AI PC／手機等 Edge 端競爭格局討論。
參考資料
AMD's desktop PC market share skyrockets amid Intel's Raptor Lake CPU crashing scandal — AMD makes biggest leap in recent history
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Nvidia 和 Tesla 都想打造機器人大軍。在少子化的世代，未來機器人將如何輔助我們的生活？本集邀請從軟體研發到硬體製造，從頭到尾都是 MIT 的台灣機器人品牌，女媧創造營運長 Daniel，與我們聊聊打造 MIT AI 機器人有多難，AI 機器人現階段應用場域在哪邊。
【女媧創造介紹】
01:35 女媧創造公司介紹。
07:40 Daniel 經歷介紹。
【女媧創造機器人產品介紹】
09:42 女媧創造機器人產品在教育類終端應用場景介紹。
20:54 機器人產品在服務業的終端應用場景介紹。
58:48 機器人產品在工業的終端應用場景介紹。
1:01:13 討論目前在國際市場上應用於工業的機器人生態。
32:30 零售如何在第一線部署機器人應用＆如何與 SI 合作。
42:03 如何將 Gen-AI 應用在機器人產品上。
【機器人產業討論】
49:08 目前機器人產業的瓶頸在哪裡？
53:42 如何看待特斯拉的通用機器人。
【女媧創造海外規劃】
1:08:38 女媧創造前往日本市場的經驗＆其他海外市場的規劃。
1:12:47 海外市場的經營模式。
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想了解AI卻不知從何開始？《數創實驗室》Podcast頻道幫你解惑！
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中國的邏輯設備需求優於預期，使科林研發最新一季的營運表現整體優於財測，但來自中國的 DRAM 設備需求已顯著下降。 展望下一季，公司預期整體營運僅微幅成長，並認為來自中國的非常態高營收將逐步恢復正長。
【科林研發季報解析】
13:01 由於中國的邏輯設備需求優於預期，使科林研發最新一季的營運表現整體優於財測，但來自中國的 DRAM 設備需求已顯著下降。
18:41 本季 NAND 的設備需求受到終端市場持續疲軟影響，目前仍然低迷。
21:41 展望下一季，公司預期整體營運僅微幅成長，並認為來自中國的非常態高營收將逐步恢復正長。
27:17 公司認為明年 NAND 設備將受惠於客戶的製程升級，預期會出現不錯的成長。
36:08 科林研發明年的展望較同業艾司摩爾樂觀，並未出現顯著下調。
【從科林研發季報看相關產業鍊】
45:47 儘管半導體設備同業明年仍會成長，但由於各領域皆出現下調，整體力道將降溫。
51:23 由於消費性的產出消減，加上終端需求有機會回溫，NAND 製造業者、模組廠的營運可望在明年中回溫。
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本集感謝【SWAG】贊助播出
鄭昆宜
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由於雲端業務帶動公司 HDD 與企業級 SSD（NAND）的需求，並部分抵銷 NAND 旺季不旺的負面影響，使威騰 24Q3（會計 25Q1 季度）的營運表現優於財測。展望下一季，在雲端業者對儲存組件庫存仍低下，威騰預期營運將延續上季態勢，但由於公司對於後續資本支出保守，預期 2025 年 HDD 業務雖然穩健成長但幅度將受限。而由於同業資本支出皆保守，預期有利於 NAND 業務在 2025 年逐步攀升。
【威騰季報解析】
02:47 雲端帶動公司 HDD 與企業級 SSD（NAND）的需求抵銷 NAND 旺季不旺負面影響，使威騰 24Q3（會計 25Q1 季度）營運表現優於財測。
11:28 下一季雲端業者對儲存組件庫存仍低下，威騰預期營運將延續上季態勢。
19:50 同業資本支出皆保守，預期有利於 NAND 業務在 2025 年逐步攀升。
【從威騰季報解析看相關產業鍊】
28:20 HDD 下半年供不應求，希捷（STX）與威騰將為主要受惠者，下半年出貨量、報價、利潤率都皆能較上半年近一步成長，但同樣成長幅度可能受限於產能。
31:18 NAND 晶片製造業者 2024 下半年~ 2025 上半年營運將穩定回升。
35:29 半導體設備業者 2025 年營運持續成長，動能將仰賴邏輯與 DRAM 先進製程。
【回覆聽眾 QA】
40:03 是否能講講博通（AVGO）的財報解析？
42:30 想問財報狗怎麼看記憶體價格倒掛現象已久（現貨價一直跌，合約價上漲）？
【QA】能講講博通(AVGO)的財報解析嗎？它的半導體業務涵蓋範圍很廣，有消費用的，有工業及企業用的晶片，用來判斷整個半導體的循環及週期應該是很好的指標
財報狗聽眾想問財報狗怎麼看記憶體價格倒掛現象已久（現貨價一直跌，合約價上漲），最近記憶體股市大暴跌結果晶圓廠跌的比模組廠價格還多），另外記憶體最大模組廠好像沒有上市，要從哪方面觀察模組廠的庫存呢？謝謝
softbugbug謝謝小鄭和威宇用心準備的節目，提供有趣的思考方向與產業動態。 曾經，對岸共事的工程師說覺得他們那邊的年輕人很浮躁；聽起來像是認為自己很厲害，迫不及待表現自己的小屁孩，無視他人感受的在彰顯自身的存在。近年來，感覺台灣也有這樣的氛圍。希望網路上無禮的言論不會影響到大家對工作與生活的熱情。
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本集節目討論近期 Meta、Google、微軟等 CSP 的資本支出展望，以及他們正如何嘗試將資本支出變現，以及據傳 HBM5 之後的產品將採用 Hybrid Bonding 的事件。
【CSP 法說中對資本支出的展望】
03:17 Meta、Google、微軟等 CSP 近期的資本支出展望如何？對 AI 相關產業鍊有何影響？
09:08 AI Server 的買方如何將資本支出變現？目前有哪些 AI 相關的應用？
【HBM5 將採用 Hybrid Bonding】
25:00 據傳 HBM5 之後的產品將採用 Hybrid Bonding，原因為何？對產業鍊有哪些影響？
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本集內容邀請到的韋峰教練靜心投資，聊他在業界擔任研究員、分析師、經理人，到現在自己開投資公司的經歷。韋峰專注在公司長期趨勢與管理層的人格特質，而不是追逐短線數字的的投資哲學，我們也聊了他為什麼看好中國股市、為什麼要推廣靜心，以及後續看好的產業。
【自我介紹】
01:40 韋峰經歷介紹。
【聊投資】
03:28 投資心法分享＆若在投資業界如何提升表現？
09:02 為何要管理層的人格特質納入投資的條件中＆適用的公司條件。
28:25 為何韋峰看好中國股市？
1:11:53 後續看好的產業。
【聊靜心】
47:40 什麼是靜心？
50:42 如何讓情緒不受市場波動影響？
56:06 如何練習冥想？
1:05:12 為何想推廣靜心？
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本集節目透過力積電和德州儀器法說釋出訊息，以及中國市場狀況，來追蹤成熟製程的市場近況，並討論 ARM 收回高通授權的事件內容與可能發展方向。
【力積電 & 德州儀器法說】
16:12 力積電法說揭露近期成熟製程的景氣狀況，以及利基 DRAM 的市場消息。
20:44 德州儀器法說釋出內容。
22:30 中國市場近況。
【ARM 收回高通授權】
34:46 相關事件與可能發展方向。
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中國的成熟製程設備需求持續強勁，加上由於台積電的美國廠即將投產，帶動美國地區的營收也大幅增加，使 ASML 本季營運各項表現仍高於財測。不過由於中國禁令，以及三星、Intel EUV 需求不如預期， ASML 本季的新增訂單大幅萎縮，同時下修 2025 年指引。
【ASML 季報解析】
03:09 中國的成熟製程設備這季需求持續強勁，加上由於台積電的美國廠即將投產，帶動美國地區的營收也大幅增加，使 ASML 本季營運各項表現仍高於財測。
09:50 管理層表示中國的高營收並非常態，預期後續中國營收將回歸到約 20% 的佔比。
18:10 ASML 本季的新增訂單大幅萎縮至 26 歐元，同時下修 2025 年指引。
33:50 由於在手訂單金額龐大，ASML 明年營運仍有支撐。
48:41 由於半導體國產化為中國國策，可持續觀察是否將產生額外的成熟製程設備需求。
【從 ASML 季報看相關產業鏈】
54:10 由於三星的營運持續不振，加上 5nm 製程受阻，可能導致 HBM 產能受限。
57:52 若三星、Intel 在微縮的競爭持續落隊，對台積電短期將是利多，但以中長期角度來看不確定性將增加。
1:03:35 由於中國大量採購成熟製程設備，對於主要營收來自於中國的消費性 DDIC、MCU、PMIC 廠商將會產生負面影響。
1:06:21 ASML 半導體設備同業，以及台灣的協力廠明年營運預期將下修，但仍為持續復甦的一年。
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在 Nvidia GB200 大規模出貨之前，首要解決的問題就是液冷散熱系統中的冷卻液洩漏。目前市場上主要的解決方案是使用感測器。
本集我們邀請到製程自動化感測器大廠——桓達的副總經理吳奎雍，來分享感測技術如何協助客戶降低液冷散熱系統的冷卻液洩漏問題。同時，我們也將討論這項技術是否適用於浸沒式液冷，以及它在半導體和 ESG 領域的應用。
【桓達介紹】
00:46 桓達業務介紹。
06:01 桓達創立背景。
08:26 主要產品分佈介紹，與海外業務經營方針。
52:47 公司未來成長動能。
【散熱業務介紹與相關討論】
13:15 桓達切入液冷散熱產業的背景。
17:54 台廠在散熱產業的優勢。
19:53 液冷產業與傳統工業對 Sensor 的整體環境、需求差異，與實際應用方案介紹。
27:30 DLC 與 Immersion 對於 Sensor 的需求差異。
37:12 Sensor 在散熱產業應用的未來趨勢。
【桓達其他業務討論】
44:33 水資源相關業務介紹，與未來展望討論。
46:28 ESG 相關業務介紹，與未來展望討論。
58:59 投資人可以透過哪些指標去了解桓達、散熱 & Sensor 產業？
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【今年最後一檔】財經 Ｍ 平方 Q4 線上展望會：
Generative AI 年會 Mosky FacebookWebConf Taiwan
關鍵一、製造業弱補庫風險何時爆發？
關鍵二、非農頻爆雷，美國經濟會衰退嗎？
關鍵三、降息循環在即，資產漲跌全解密！
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本集討論 ASML 財報釋出哪些訊息，如何依此看待台積電展望，以及從 adidas 亮眼財報看製鞋產業展望，另外也介紹 2024 OCP 全球高峰會透露了哪些資訊，最後也來回覆觀眾提問。
【ASML 財報利空】
02:55 ASML 暴跌！財報中透露了哪些資訊？
13:31 消費性仍不如預期，如何看待本輪循環的展望？
22:38 從 ASML 財報看台積電展望。
【adidas 財報 x 製鞋產業】
28:52 adidas 近期繳出亮眼財報，但 Nike 近況卻不佳，如何看待近期的製鞋產業？
2024 OCP 全球高峰會
36:16 OCP 全球高峰會是什麼？透露了有哪些重要資訊？
【觀眾提問回覆】
43:16 2020913 podcast 中提到的 ai 寫程式的讀書會是哪個單位辦的呢？
45:04 華邦電是否會受中國擴產 DRAM 影響？影響幅度大嗎？股價目前修正好多
【相關連結】
AI 寫程式
378 集：美光季報解析：HBM 不易供過於求，數據中心 25 年成長展望仍佳
華邦電是否會受中國擴產 DRAM 影響？
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本集討論 Nvidia 將停止 GB200 NVL36*2 開發的傳言，鴻海科技日中展示了什麼，以及碳費即將開徵將對各產業造成哪些影響？
【Nvidia NVL 36*2 新消息】
05:00 傳言 Nvidia 將停止 GB200 NVL36*2 開發。
【鴻海科技日】
10:37 鴻海科技日中展示了什麼。
12:52 鴻海創世紀計畫內容。
15:56 數位孿生（Digital Twins）是什麼？有哪些願景與投資機會。
【碳費即將開徵】
26:06 碳費一般費率每公噸 300 元起徵。
27:50 碳權是什麼，對各產業會造成哪些影響？
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美光上季各項營運表現持續好轉，且優於財測預期，其中數據中心業務的成長表現一枝獨秀，抵銷消費性業務的疲弱，以及車用工業的衰退。儘管消費電子的需求疲軟，但預期手機、PC 記憶體庫存去化有望 25Q1 結束，消費族群仍會緩慢復甦。
【美光季報解析】
00:20 美光上季各項營運表現持續好轉，且優於財測預期，其中數據中心業務的成長表現一枝獨秀，抵銷消費性業務的疲弱，以及車用工業的衰退。
10:26 儘管消費電子的需求疲軟，但預期手機、PC 記憶體庫存去化有望 25Q1 結束，消費族群仍會緩慢復甦。
25:12 解析大摩看空後續記憶體市況，認為 HBM 將會供過於求的報告觀點。
【從美光季報解析看相關產業鍊】
57:17 先進記憶體原廠後續營運仍佳，但估值已來到歷史高點。
1:02:021 中國合肥長鑫存儲產出增加，使成熟製程記憶體廠商營運承壓，但估值也來到歷史低緣。
1:08:22 對於晶圓製造設備業者維持原觀點，預期下半年營運回升，25 年加速成長。
1:12:08 預期半導體設備協力商業者如京鼎、翔名、帆宣、家登營運表現有望與下游國際設備客戶同步加溫。
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【降息後的投資機會】
12:34 近期市場開始關注傳產。
17:02 如何尋找本次降息循環的投資機會。
23:16 有哪些可能的投資機會。
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本集感謝【智選家】贊助播出
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【全台第一 雙重認證】 全台第一款通過 Qi2 + MFW 認證的三合一摺疊無線充電器，iPhone 16 也可使用。
【三機齊充 隨插隨充】iPhone、Apple Watch、AirPods 三合一同時充電。蘋果、安卓都能充。
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工業、消費業務表現亮眼，儘管本季亞德諾本季仍呈現年衰退，但已出現季成長，且整體營運優於財測預期，不過車用業務表現仍然低迷。 展望下一季，亞德諾預期營運緩慢復甦，主要動能仍來自工業與消費業務。
【亞德諾季報解析】
03:47 亞德諾公司介紹。
05:33 工業、消費業務表現亮眼，所以儘管本季亞德諾本季仍呈現年衰退，但已出現季成長，且整體營運優於財測預期，不過車用業務表現仍然低迷。
12:22 展望下一季，亞德諾預期營運緩慢復甦，主要動能仍來自工業與消費業務。
20:21 綜觀整體產業，預期工業業務將在今年下半年落底，2025 年重回復甦，但車用的復甦較為緩慢，可能要到明年上半年才有機會落底。
【從亞德諾季報看相關供應鏈】
44:57 預期亞德諾、德州儀器 (TXN)、意法半導體 (STM)、英飛凌、恩智浦 (NXPI)、瑞薩、安森美 (ON)… 等歐美日 IDM 大廠營運有望於 24 下半年 ~ 25 上半年逐步好轉。
52:02 台股封裝導線架族群營運已落底，預期 24H2 邁向復甦。
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這集為資本市場特輯之分析師篇。分析師也有一個國際型組織，叫做 CFA 協會。
CFA（特許金融分析師執照）被稱為金融圈最頂級的證照，目前在台灣 CFA 協會僅有 536 位持有 CFA 證照，其中，不乏相當知名的基金經理人及分析師。
本集來賓為台灣 CFA 協會 IC 理事長，他將說明 CFA 協會在資本市場所扮演的角色， 持有 CFA 證照有哪些好處、台灣的金融環境探討，以及自身投資經驗分享。
【IC 理事長＆CFA 協會介紹】
01:12 IC 理事長的經歷介紹。
02:53 CFA 協會＆證照介紹。
07:04 CFA ESG 證照介紹。
27:24 台灣 CFA 持有者的出路有哪些。
【金融法規＆環境＆展望討論】
22:55 台灣個人投信法規科普。
35:02 台灣境外資金管理政策討論。
43:15 探討台灣的稅法＆非法代操盛行的現象，與國外個人投信投顧的方式分享。
50:17 討論目前台灣市場槓桿狀況。
55:48 CFA 提供的報告資源＆IC 理事長平常會看的資料來源＆對 AI 浪潮的看法。
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Fed 宣布降息兩碼，美國正式進入降息循環可能受惠的產業與投資想法。
【Gogoro 創辦人請辭】
00:08 Gogoro 創辦人陸學森宣布請辭董事長及執行長
02:17 潤泰集團接手經營後的事件後續。
【美國正式進入降息循環】
06:55 Fed 宣布降息兩碼，討論降息的影響與受惠產業。
13:07 投資上可能會遇到什麼問題。
16:35 從過去循環去展望未來投資。
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Dell 本季無論營收與獲利都明顯擊敗財測，且營業利益率優於市場預期，也消弭了市場原先對其 AI Server 利潤不佳的擔憂。展望下一季，AI Server 營收將略為下滑加上 PC 業務的旺季不旺，預估整體營收成長將暫歇，不過公司仍看好 2025 年伺服器與 PC 業務持續雙成長。
【Dell 季報解析】
08:19 Dell 本季無論營收與獲利都明顯擊敗財測，且營業利益率優於市場預期，消弭了市場原先對其 AI Server 利潤不佳的擔憂。
14:55 公司表示由於自身具有 L11～12 的機架整合能力，在伺服器業務上能夠為客戶提供差異化服務，進而使營業利益率優於預期。
27:18 儘管伺服器業務優於預期，但其 PC 業務成長低於預期，出貨量表現遜於同業。
31:12 公司預估雖然下一季利潤率仍持續上升，但由於 AI Server 營收將略為下滑，使其整體營收成長將暫歇，不過仍看好 AI 伺服器的後續需求。
40:32 公司預估下一季非 AI Server 的業務仍將穩定向上。
45:32 PC 業務的旺季不旺，也為公司下一季營運成長暫歇的另一主因，不過公司仍看好商用 PC 換機延至 24Q4 發動，25 年換機潮動加速。
【從 Dell 季報看相關產業鍊】
52:26 HDD 於 24 下半年 ~ 25 上半年將持續成長。
57:01 記憶體晶片製造業者 24 下半年 ~ 25 上半年將穩定成長。
1:01:08 ABF 24 下半年 ~ 25 上半年將穩定復甦。
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