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【本期内容】
近日，特朗普政府的关税政策成为全球瞩目的焦点，自 2025 年 1 月以来，特朗普政府采取了一系列具体的关税措施，这些措施不仅影响了美国经济，也对全球经济格局产生了深远影响。
在本期节目中，我们将和中金公司研究部宏观经济分析师肖捷文一起，梳理特朗普政府在关税方面的政策主张，并分析这些政策对美国经济增长和通胀的具体影响。此外，我们还将探讨这些政策对货币政策和资本市场的连锁反应，以及可能的市场风险。【本期嘉宾】
肖捷文 中金公司研究部 宏观经济分析师
【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
本期播客摘自：2025年2月3日已经发布的《特朗普关税第一枪：展望及影响》
肖捷文 分析员 SAC 执证编号：S0080523060021 SFC CE Ref：BVG234
张文朗 分析员 SAC 执证编号：S0080520080009 SFC CE Ref：BFE988【音乐】
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【关于我们】
「中金研究院」：
中金研究院（CICC Global Institute，缩写CGI）作为中金公司一级部门，定位为新时代、新形势下的新型智库，服务于中国公共政策研究与决策，参与国际政策讨论和交流，并为中国金融市场尤其是资本市场发展建言献策；研究院致力于打造研究中国和全球经济、金融和资本市场中长期发展重大问题的能力和团队，对涉及国计民生的重大课题进行前瞻性研究，并通过研究咨询、主题论坛、国际交流、系列讲座等形式为政府、企业及相关机构提供服务。
中金公司首席经济学家、研究部负责人彭文生博士担任中金研究院院长，中金公司研究部执行负责人、ESG办公室负责人吴慧敏博士担任执行院长。【官网链接】
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【法律声明】
本播客不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本播客音频内容仅是中金公司相关研究成果的部分观点讲解录音，订阅者若使用本播客音频内容，有可能会因缺乏对研究报告内容的了解或缺乏专业、完整解读而对音频中的信息、观点、判断等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本播客音频内容，须寻求专业顾问的指导及解读。
订阅本播客不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为中金公司的客户。
本播客所载信息、意见不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本播客所载信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。
中金公司对本播客音频内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本播客音频内容所造成的任何后果，中金公司及/或其关联机构、关联人员均不承担任何形式的责任。
本播客音频所述意见、评估及预测仅为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，中金公司研究部可能会发出与本播客音频所述意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本播客音频意见不一致的市场评论和/或观点。
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【本期内容】
新春佳节将至，在本期节目中，我们将聚焦于一个极具年味且近年来发展迅猛的行业——零食量贩渠道。零食量贩作为零售领域的细分领域，主要以提供多品牌、多品种、多品类的零食产品为核心。2021-2024年，零食量贩渠道呈现快速发展态势，其折扣业态也在不断迭代升级。本期播客将聚焦零食量贩行业，对其市场动态、消费者行为以及未来发展趋势进行全面解读。
【本期嘉宾】
武雨欣 中金公司研究部 食品饮料研究员
【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
本期播客摘自：
2024年12月25日已经发布的《休闲食品行业系列三：零食量贩渠道发展复盘及展望》
王文丹 分析员 SAC 执证编号：S0080521050010 SFC CE Ref：BGA506
武雨欣 分析员 SAC 执证编号：S0080522070024 SFC CE Ref：BSX425
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【本期内容】
在全球铜市迎来供需新变化、宏观经济政策共振向上的关键时刻，非洲，这片古老而神秘的大陆，以其丰富的矿产资源和独特的地缘政治地位，再次站在了全球矿业的聚光灯下。
2024 年 9 月，中金公司研究部的分析师们组织前往刚果金和赞比亚，通过实地调研，为我们带来了第一手的行业洞察。在本期节目中，我们将跨越地理的界限，从刚果（金）的丛林到赞比亚的矿区，从宏观经济的政策共振到微观企业的管理实践，全方位探索非洲铜矿产业链的奥秘，一起感受非洲铜的心跳。【本期嘉宾】
何曼文 中金公司研究部 有色金属行业分析师
曾灿 中金公司研究部 有色金属行业分析师
【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
本期播客摘自：2024年10月14日已经发布的《感受非洲铜的心跳——刚果（金）-赞比亚铜矿产业链调研报告》
分析员 曾灿 SAC 执证编号：S0080524070019 SFC CE Ref：BTO751
分析员 何曼文 SAC 执证编号：S0080524060017 SFC CE Ref：BTN249
分析员 齐丁 SAC 执证编号：S0080521040002 SFC CE Ref：BRF842【音乐】
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【本期内容】
2024年美国大选结果揭晓，特朗普再次当选美国总统。在胜选演说中特朗普多次重申了“让美国再次伟大”（MAGA)）的愿景，强调将致力于推动经济复兴与移民政策改革，在本期节目中，我们将探讨特朗普的经济政策主张可能产生什么样的影响？中金公司在本次美国大选期间密切关注选情，并发布了多篇与之相关的研究报告，本期我们请到的嘉宾是中金公司研究部海外策略研究员李雨婕，与我们一起探究特朗普的政策计划、政策实施的速度、难度、对美联储货币政策的潜在冲击，以及对金融市场和特定行业的影响。
【本期嘉宾】
李雨婕
中金公司研究部 海外策略分析师【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
【主要内容】
02:36 特朗普关税政策对经济的影响分析
07:21 关税对汇率及供应链的影响分析
11:22 特朗普关税政策与美国贸易逆差分析
20:48 特朗普移民政策及对美联储货币政策的影响28:34 特朗普政策落地速度对经济增长与通胀影响
31:48 特朗普胜选后市场走势分析本期播客摘自：2024年7月1日已经发布的《“Trump 2.0”的政策主张与资产含义--2024年本期播客摘自:美国大选追踪(二)》
分析员 李雨婕 SAC 执证编号:S0080523030005 SFC CE Ref:BRG962
联系人 杨萱庭 SAC 执证编号:S0080122080405
分析员 刘刚，CFA SAC执证编号:S0080512030003 SFC CE Ref: AVH867
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【本期内容】
本期节目中，我们将深入探讨日本服务消费的发展趋势，以及这些趋势对中国市场的潜在启示。
在全球经济快速变化的背景下，通过了解我们的邻国日本在服务消费领域所经历的结构性变化和周期性拐点，对比中日两国在服务消费方面的差异，我们不仅可以洞察日本市场的发展历程，还可以探索这些趋势如何为中国服务消费行业带来新的机遇和挑战。本期节目，我们特别邀请到了中金公司研究部旅游酒店餐饮分析师林思捷。帮助我们更好地理解日本服务消费的发展趋势，并思考这些趋势如何为中国服务消费行业的发展提供参考和启示。【本期嘉宾】
林思婕
中金公司研究部 旅游酒店餐饮分析师【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
【主要内容】
01:15 日本服务消费中有哪些结构性趋势?
04:54 质价比、个人化和体验感在日本服务消费中如何体现？
07:05 1990-2023年间，日本服务消费展现出怎样的韧性?
08:35 餐饮和旅游消费在日本有何内部结构变化?
19:37 穿越周期的日企做对了什么?
31:15 中日服务业消费格局的异同本期播客摘自:2024年9月29日已经发布的《日本服务消费:结构特征、拐点与差异》
林思婕 分析员 SAC 执证编号:S0080520080005 SFC CE Ref: BP1420
刘凝菲 分析员 SAC 执证编号:S0080522040004 SFC CE Ref:BSD697
蒋菱钢，CPA 分析员 SAC执证编号:S0080523040002 SFCCERef:BSD447
赖晟炜 分析员 SAC 执证编号:S0080524070013 SFCCE Ref: BUN389【音乐】
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【本期内容】
在本期节目中，我们将深入探讨一个充满未来感且正迅速成为现实的话题——具身智能。这不仅仅是人工智能领域的一次飞跃，更是科技与实体世界融合的革命性进展。
中金公司研究部和中金研究院关于AI的最新报告显示，具身智能代表了人工智能发展的新浪潮。随着技术的不断进步，具身智能已经开始从实验室走向商业化，众多国内外企业纷纷推出人形机器人新品，预示着一个全新的市场即将开启。本期节目我们有幸请到了中金公司研究部科技硬件及半导体组研究员陈昊和中金研究院创新经济组组长周子彭，和我们一起探讨有关话题。
【本期嘉宾】
陈昊
中金公司研究部 科技硬件及半导体组研究员周子彭
中金研究院 创新经济组组长
【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
【主要内容】
01:32 具身智能的定义与主要特征？
03:21 当下具身智能发展取得突破，推动这一突破的核心因素
07:13 实现具身智能的主要技术组成部分？
18:55 目前人形机器人的全球研究进展？
25:03 具身智能行业发展的方向？
31:49 具身智能的发展有哪些经济含义呢？对提升社会效能有哪些帮助？
本期播客摘自:
2024年8月26日已经发布的《具身智能系列：智机融合，人工智能时代的星辰大海》
陈昊 分析员 SAC 执证编号：S0080520120009 SFC CE Ref：BQS925
孔杨 联系人 SAC 执证编号：S0080122110018
李诗雯 分析员 SAC 执证编号：S0080521070008 SFC CE Ref：BRG963
朱镜榆 分析员 SAC 执证编号：S0080523070002
郑欣怡 分析员 SAC 执证编号：S0080524070006
彭虎 分析员 SAC 执证编号：S0080521020001 SFC CE Ref：BRE806
2024年6月28日已经发布的《第三章 元任务与AI经济影响分析》
周子彭 分析员 SAC 执证编号：S0080520070004 SFC CE Ref：BRW302
熊督闻 联系人 SAC 执证编号：S0080123070069
周彭 分析员 SAC 执证编号：S0080521070001 SFC CE Ref：BSI036
蔡志刚 联系人 SAC 执证编号：S0080123040058
彭文生 分析员 SAC 执证编号：S0080520060001 SFC CE Ref：ARI892【音乐】
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【本期内容】
早在2021年，中金研究部发布了潮玩系列首份深度报告，近年国内潮玩市场篷勃发展，龙头持续成长。进入2024年，在悦已消费起、出海提速等逻辑带动下，部分潮玩龙头更是保持强劲业绩增势。
那么在当前时点上，国内潮玩市场的逻辑演绎是否已进入新阶段？展望后续，国内龙头在海外市场接受度几何？出海空间如何把握？全球潮玩市场的发展历程如何为国内提供借鉴？海外成熟市场又呈现出怎样的消费习惯？本期节目，我们请到了中金研究部轻工零售美妆首席分析师徐卓楠，和我们一起探讨上述话题。【本期嘉宾】
徐卓楠
中金研究部 轻工零售美妆首席分析师【本期主播】
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左烜晅 中金研究院
【主要内容】
01:15 全球玩具市场目前的规模如何，近年来的增长趋势有何特点?
04:48 玩具市场有哪些细分领域?
07:19 全球玩具市场中龙头企业的竞争格局
14:35 影响收藏玩具市场发展的三个要素
23:25 收藏玩具消费者的主要购买动机
29:15 品类创新、玩法创新和技术创新如何为市场带来新的增长点?
【名词解释】
[1]“收藏玩具”目前无官方定义，我们参考易观咨询、Market Decipher等机构，将Euromonitor“玩具”品类中手办、玩偶等五个品类划分出、定义为“收藏玩具”。
[2] “大小孩”为英文“kidult”的翻译，此词最早出现于1985年8月11日的《泰晤士报》的一篇文章，目前用于描述青年、成年童心未泯，仍热衷于传统意义上被视为面向少年儿童的文化消费品（玩具、影视、游戏等）。
本期播客摘自：2024年7月31日已经发布的《收藏玩具：IP为核、玩法当道，出海正当时》
徐卓楠 分析员 SAC 执证编号：S0080520080008 SFC CE Ref：BPR695
王杰睿 分析员 SAC 执证编号：S0080523070006
徐奕晨，CFA 分析员 SAC 执证编号：S0080518070013 SFC CE Ref：BTN255
吕沛航 分析员 SAC 执证编号：S0080522080004 SFC CE Ref：BSE475
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【本期内容】
中金研究院和中金公司研究部联合撰写了报告「AI经济学」，力图从经济视角探讨本轮AI进步的生产力特点及其对生产关系的冲击，围绕宏观含义、产业影响、治理挑战等问题提供系统分析。
本期节目，我们有幸邀请到了中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长彭文生博士，与我们一同以人工智能的经济学视角，分析AI对宏观经济、产业等诸多问题的影响，探讨规模经济效应与AI的关联，以及AI技术如何塑造我们的未来。
【本期嘉宾】
彭文生中金公司首席经济学家、研究部负责人，中金研究院院长
【本期主播】
徐恩多中金研究院
左烜晅 中金研究院
【主要内容】
02:13 选择人工智能作为研究主题的经济分析动机及其团队的研究切入点
06:03 AI发展中的规模定律及其效率提升的潜在极限和边界问题
13:19 人工智能作为通用技术对社会就业结构和公平效率的影响
23:13 AI在中国经济发展中的重要性及中国发展AI的独特优势
29:28 对中金研究院成立初衷的回顾及对未来发展方向和目标的展望
本期播客摘自：2024年6月26日已经发布的《前言 AI规模新经济》
彭文生 分析员 SAC 执证编号：S0080520060001 SFC CE Ref：ARI892
【音乐】
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【关于我们】
「中金研究院」：
中金研究院（CICC Global Institute，缩写CGI）作为中金公司一级部门，定位为新时代、新形势下的新型智库，服务于中国公共政策研究与决策，参与国际政策讨论和交流，并为中国金融市场尤其是资本市场发展建言献策；研究院致力于打造研究中国和全球经济、金融和资本市场中长期发展重大问题的能力和团队，对涉及国计民生的重大课题进行前瞻性研究，并通过研究咨询、主题论坛、国际交流、系列讲座等形式为政府、企业及相关机构提供服务。
中金公司首席经济学家、研究部负责人彭文生博士担任中金研究院院长，中金研究院董事总经理吴慧敏博士担任执行院长。【官网链接】
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【法律声明】
本播客不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本播客音频内容仅是中金公司相关研究成果的部分观点讲解录音，订阅者若使用本播客音频内容，有可能会因缺乏对研究报告内容的了解或缺乏专业、完整解读而对音频中的信息、观点、判断等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本播客音频内容，须寻求专业顾问的指导及解读。
订阅本播客不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为中金公司的客户。
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中金公司对本播客音频内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本播客音频内容所造成的任何后果，中金公司及/或其关联机构、关联人员均不承担任何形式的责任。
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【本期内容】
2024年6月初，备受瞩目的中国台湾 ComputeX 大会盛大开幕。作为全球科技硬件领域的标志性盛会，它每年都吸引着来自世界各地的顶尖科技公司和行业专家齐聚一堂。
中金研究部的科技硬件团队在大会落幕后，迅速发布了三篇深入的洞察报告。今天，我们非常荣幸地邀请到了这些报告的作者之一、中金研究部科技硬件行业的资深研究员成乔升先生。他将从 Computex 大会的视角，为我们解读人工智能芯片的最新技术突破，并探讨这些突破如何推动人工智能应用的快速落地与广泛普及。
【本期嘉宾】
成乔升
中金研究部 科技硬件行业研究员【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
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【本期内容】
今年2月下旬以来，随着宏观需求预期改善，有色金属价格集体上涨，其中，供给偏紧的品种涨幅较大。在一系列新增供给干扰的影响下铜价已经突破1万美元/吨。站在当下，我们看到铜的供给端既有短期不确定性因素，又存在长期的结构性干扰率上升的问题。
本期播客，我们邀请到了中金研究部大宗商品研究员董霁旋，将从供需关系角度一起来聊聊未来铜价突破新高的条件和路径。
【本期嘉宾】
董霁旋 中金研究部 大宗商品研究员
【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
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【本期内容】
2013年来,日本央行一直奉行量化质化宽松的货币政策,以刺激通胀,支持经济增长。而随着美联储加息周期接近尾声，2023年被认为是日本央行货币正常化的关键一年。于此同时，日本政府债台高筑,日元汇率波动不定。日本央行正站在历史的十字路口,其货币政策也将深刻影响全球经济金融秩序。
因此，本期节目我们非常荣幸请到了中金研究部国际组日本负责人丁瑞。中金研究部长期追踪日本央行货币政策，从 2022 年 1 月开始，以“中金看日银”系列报告的形式，与大家分享日本央行最新动向。今天我们也将和丁瑞老师一起，探究与日本央行货币政策有关的话题。【本期嘉宾】
丁瑞 中金研究部 国际组日本负责人
【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
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【本期内容】
自2018年以来，国际竞争日益加剧，国际形势正在从全球化向逆全球化转变，中美经济脱钩和地缘政治紧张使得产业链面临新的挑战，贸易保护主义抬头导致全球产业布局出现重大不确定性。无论是半导体领域的供给短缺，还是关税壁垒的频繁出现，都显示出产业链正承受着安全冲击。因此如何应对全球化倒退趋势，保障产业链安全运行，已经成为我们必须深入思考的现实问题。
中金公司研究部和中金研究院联合撰写了深度报告《大国产业链——新格局下的宏观与行业趋势》，在报告中构建了“合纵”与“连横”并行的分析框架,并在此基础上,提出了在产业政策上建立“大企业+大政府+大银行”与“中小企业+制度建设+资本市场”双支柱举国体制的对策建议。今天我们请到了中金研究院谢超博士，和我们一起探讨“产业链纵横与双支柱举国体制”。【本期嘉宾】
谢超 中金研究院 董事总经理
【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
【时间轴】
02:35如何快速理解产业链的纵和横两个视角？
04:21纵向与横向风险在新格局之下的具体体现
10:04福特制、丰田制和温特制：分工协作的产业组织模式
16:47如何理解产业链重构
31:14如何应对纵向风险与横向风险？
48:29双支柱举国体制的含义和应对逻辑【补充解释】
大头针案例：亚当·斯密在《国富论》（1776）中在讨论分工时曾这样描述大头针的生产：“一个人抽出金属丝，另一个人把它拉直，第三个人再把它切断。”依此类推，这种程序使得10个人一天生产48000枚大头针，而“如果靠个人单独工作，每个人一天甚至生产一枚大头针都会有困难。
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中金研究院（CICC Global Institute，缩写CGI）作为中金公司一级部门，定位为新时代、新形势下的新型高端智库，服务于中国公共政策研究与决策，参与国际政策讨论和交流，并为中国金融市场尤其是资本市场发展建言献策；研究院将致力于打造研究中国和全球经济、金融和资本市场中长期发展重大问题的能力和团队，对涉及国计民生的重大课题进行前瞻性研究，并通过研究咨询、高端论坛、国际交流、系列讲座等形式为政府、企业及相关机构提供服务。
中金公司首席经济学家、研究部负责人彭文生先生担任中金研究院院长，中金研究院董事总经理，一带一路研究中心负责人吴慧敏女士担任执行院长。
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【本期内容】
自2020年新冠疫情爆发以来，历经2021年全球需求反弹碰上低库存、弱生产、交通物流遇阻，供需失衡加剧，2022年俄乌冲突对能源、原材料和食品供给产生影响，全球产业链供应链遭受冲击，加剧了疫情和地缘政治对世界经济的影响，也带来了私人和公共部门对供给稳定的反思。
中金公司研究部和中金研究院联合撰写了深度报告《大国产业链：新格局下的宏观与行业趋势》，围绕效率和安全两个维度，从宏观和产业、科技和政策、国内和国外多个层面，分析产业链发展面临的机遇和挑战。自今年3月新书发布以来，引起了广泛的社会关注，本期节目请到了中金研究院董事总经理赵扬博士，和大家一起探讨大国产业链的第一个主题，从效率到安全：逆全球化下的产业配置转变。
【本期嘉宾】
赵扬 中金研究院 董事总经理
【本期主播】
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【时间轴】
如何快速理解产业链、供应链、价值链的内核? 02:35
产业链的效率受哪些因素的影响? 06:12
产业链是如何进行国际配置的? 11:20
“全球化”在中美合作关系的演进中产生了怎样的变化? 13:10
如何应对地缘政治风险上升带来的对产业链的安全挑战? 17:33
中国产业的新优势 28:29
【补充解释】大头针案例：亚当·斯密在《国富论》（1776）中在讨论分工时曾这样描述大头针的生产：“一个人抽出金属丝，另一个人把它拉直，第三个人再把它切断。”依此类推，这种程序使得10个人一天生产48000枚大头针，而“如果靠个人单独工作，每个人一天甚至生产一枚大头针都会有困难。
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【本期内容】
自从ChatGPT人工智能对话聊天机器人于2022年11月推出以来，AI技术引起了市场的持续高度关注。不仅如此，人们对这个领域的讨论也愈发热烈。
中金公司持续关注AI技术及其行业已有很长时间，今天我们很荣幸邀请到了中金研究部计算机行业研究员于钟海老师加入我们的节目，一起深入探讨AI技术的应用在各类行业中的落地现状和未来展望。
【本期嘉宾】
于钟海 中金研究部 计算机行业研究员
【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
【时间轴】
01:22AI的关注重点从模型侧向应用侧转移的一些情况
06:34 AI技术在各领域的落地现状
19:41AI技术在边缘侧发展展望
25:58企业侧AI如何赋能企业生产效率
29:32 AI技术未来展望
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本期播客摘自:
2023年4月26日已经发布的《人工智能十年展望（九）：AI应用或迎来“寒武纪”，办公场景落地先行》
于钟海 分析员 SAC 执证编号：S0080518070011 SFC CE Ref：BOP246
王之昊 分析员 SAC 执证编号：S0080522050001 SFC CE Ref：BSS168
魏鹳霏 联系人 SAC 执证编号：S0080121070252 SFC CE Ref：BSX734
韩蕊 联系人 SAC 执证编号：S0080121080059
胡安琪 联系人 SAC 执证编号：S0080122070070
本文摘自：2023年4月13日已经发布的《中金前沿论文导读：元宇宙复兴的信号？Instruct-NeRF2NeRF & Pix2Pix三维领航》
于钟海 分析员 SAC 执证编号：S0080518070011 SFC CE Ref：BOP246
王之昊 分析员 SAC 执证编号：S0080522050001 SFC CE Ref：BSS168
魏鹳霏 联系人 SAC 执证编号：S0080121070252 SFC CE Ref：BSX734【关于我们】
「中金研究院」：
中金研究院（CICC Global Institute，缩写CGI）作为中金公司一级部门，定位为新时代、新形势下的新型高端智库，服务于中国公共政策研究与决策，参与国际政策讨论和交流，并为中国金融市场尤其是资本市场发展建言献策；研究院将致力于打造研究中国和全球经济、金融和资本市场中长期发展重大问题的能力和团队，对涉及国计民生的重大课题进行前瞻性研究，并通过研究咨询、高端论坛、国际交流、系列讲座等形式为政府、企业及相关机构提供服务。
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【本期内容】
原油被称为是工业黄金，它不仅影响生产制造、国际格局，也跟我们的生活息息相关，机票、快递、汽油，化纤衣服、塑料袋、化肥，都和原油有关。2020年全球疫情开始后，原油一度跌至负价格。随着疫情的控制和生产逐渐恢复国际油价也不断攀升，最高时达到125美元一桶。原油
是如何交易的，原油价格波动受到哪些因素的影响，未来的原油走势如何？
本期节目我们很荣幸请到中金公司研究部执行总经理郭朝辉作为嘉宾，与大家一起走进大宗商品市场。【本期嘉宾】
郭朝辉 中金研究部 大宗商品分析师
【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
【时间轴】
大宗商品如何交易? 01:35
大宗商品的价格受到哪些方面的影响 04:17
大宗商品的周期是指什么? 15:09
大宗商品内部板块如何相互影响? 18:35
大宗商品预测的方法和框架 25:13【音乐】
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本期播客摘自：
2022年11月14日已经发布的《大宗商品2023年展望：逆风过岗，伏草惟存》
分析员 郭朝辉 SAC 执证编号：S0080513070006 SFC CE Ref：BBU524
联系人 王炙鹿 SAC 执证编号：S0080121040106
联系人 董霁旋 SAC 执证编号：S0080121100020
联系人 陈 雷 SAC 执证编号：S0080122030114
联系人 李林惠 SAC 执证编号：S0080122070072
联系人 庞雨辰 SAC 执证编号：S0080122080153
【关于我们】
「中金研究院」：
中金研究院（CICC Global Institute，缩写CGI）作为中金公司一级部门，定位为新时代、新形势下的新型高端智库，服务于中国公共政策研究与决策，参与国际政策讨论和交流，并为中国金融市场尤其是资本市场发展建言献策；研究院将致力于打造研究中国和全球经济、金融和资本市场中长期发展重大问题的能力和团队，对涉及国计民生的重大课题进行前瞻性研究，并通过研究咨询、高端论坛、国际交流、系列讲座等形式为政府、企业及相关机构提供服务。
中金公司首席经济学家、研究部负责人彭文生先生担任中金研究院院长，中金研究院董事总经理，一带一路研究中心负责人吴慧敏女士担任执行院长。
【官网链接】
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本播客不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本播客音频内容仅是中金公司相关研究成果的部分观点讲解录音，订阅者若使用本播客音频内容，有可能会因缺乏对研究报告内容的了解或缺乏专业、完整解读而对音频中的信息、观点、判断等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本播客音频内容，须寻求专业顾问的指导及解读。
订阅本播客不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为中金公司的客户。
本播客所载信息、意见不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本播客所载信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。
中金公司对本播客音频内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本播客音频内容所造成的任何后果，中金公司及/或其关联机构、关联人员均不承担任何形式的责任。
本播客音频所述意见、评估及预测仅为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，中金公司研究部可能会发出与本播客音频所述意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本播客音频意见不一致的市场评论和/或观点。
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【本期内容】
本周海外市场的一个热点问题是硅谷银行（以下称SVB）事件，简单来讲，这是一次因利率上升而导致的银行流动性危机：SVB为满足客户提取资金的需求，选择折价出售资产，但这一行为也引发市场对该银行偿付能力的质疑，最终加剧挤兑，引发市场波动。
本期节目，我们邀请到了中金研究部海外宏观分析师刘政宁，一起探讨几个大家都非常关注的问题：SVB为什么会出问题？SVB的问题有多严重？是否具有普遍性？是否会引发美国金融系统性风险？【本期嘉宾】
刘政宁 中金研究部海外宏观分析师
【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
【时间轴】
SVB为什么会出问题？ 00:35
SVB的问题有多严重？是否具有普遍性？ 04:01
政策应该如何应对来避免风险蔓延？ 06:09
当前已采取的政策够不够？还需要什么？ 12:34
最好的结果和最坏的结果 17:34【音乐】
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本期播客录制时间：2023年3月14日
摘自：2023年3月11日已经发布的《硅谷银行事件，影响不可低估》
刘政宁 分析员 SAC 执业证书编号：S0080520080007 SFC CE Ref：BRF443
肖捷文 联系人 SAC 执业证书编号：S0080121070451
周 彭 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521070001 SFC CE Ref：BSI036
张文朗 分析员 SAC 执业证书编号：S0080520080009 SFC CE Ref：BFE988
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中金公司对本播客音频内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本播客音频内容所造成的任何后果，中金公司及/或其关联机构、关联人员均不承担任何形式的责任。
本播客音频所述意见、评估及预测仅为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，中金公司研究部可能会发出与本播客音频所述意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本播客音频意见不一致的市场评论和/或观点。
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【本期内容】
过去的三年，受到疫情冲击、全球经济震荡的诸多影响，家电行业的需求一直处在低谷。2023年，随着疫情防控的优化，大家消费热情逐渐升温，对品质生活、健康生活也有更高的追求，带动家电以及各行各业消费复苏增长。那么如何把握家电行业复苏的节奏，找到增长的新契机和新方向呢?
本期参与播客录制的嘉宾是中金研究部家电行业分析师韦一飞，她将和我们一起聊聊他们是如何分析家电行业的，以及对行业的短期和长期未来有何展望。【本期嘉宾】
韦一飞 中金研究部家电行业研究员
【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
【时间轴】
家电行业的生命周期和供需格局 01:05
2023年的家电行业改善从哪里开始 04:01
家电的购买场景从家庭化到独居生活转变 06:09
未来创新围绕这两点 12:34
智能家居产品的瓶颈和深层次原因 17:34
家电品牌海外需求的预期 22:25【音乐】
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本期播客摘自：
2023年1月28日已经发布的《展望家电复苏，第五次周期底部继续向上》
何伟 分析员 SAC 执证编号:S008051201000T SEC CE Ref:BBH812
韦一飞 分析员 SAC 执证编号:S0080521110007
褚君 分析员 SAC 执证编号:S0080521080001 SFC CE Ref:BSO710魏儒镝 分析员 SAC 执证编号:S0080522080005
卢璐 分析员 SAC执证编号:S0080521080005
汤亚玮 分析员 SAC 执证编号:S0080521110003
汤胃樱子 联系人 SAC 执证编号:S0080121120095
李昌昕 联系人 SAC 执证编果:S0080122010053
张瑾瑜 联系人 SAC 执证编号:S0080122040061
张沁仪 联系人 SAC 执证编号:S0080122070043
王杨舟 联系人 SAC 执证编号:S0080122070213
【关于我们】
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播客策划：肖书瑶
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【本期内容】
在我国现行养老金体系中，作为主要由个人缴纳的第三支柱”个人养老金“的参保人群有10.3亿，但缴纳规模只占我国总养老资产1%。
11月25日，《个人养老金实施办法》在36个城市开始试点运行。中金研究院估计，预计到2030年，个人养老金的规模可能会迎来一至三万亿的增量资金。
这一期播客我们邀请到中金非银保险行业分析师毛晴晴来解读个人养老金金融产品的特点，增量资金是如何测算的，将流向何处，如何配置，对资本市场有何影响？
【本期嘉宾】
毛晴晴 中金研究部非银保险行业研究员
【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
【时间轴】
我国现行养老金体系是怎样的? 00:38
个人养老金(第三支柱)有哪些特点? 04:16
个人养老金将会带来多大的增量? 09:55
对比个人养老金内金融产品和普通金融产品 15:33
个人养老金内四种养老产品介绍 17:27【音乐】
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本期播客摘自：
2022年6月4日已经发布的《个人养老金2030：第三支柱的五大猜想》
分析员 毛晴晴 SAC 执业证书编号：S0080522040002 SFC CE Ref：BRI453
联系人 龚思匀 SAC 执业证书编号：S0080121120013
分析员 蒲 寒 SAC 执业证书编号：S0080517100003 SFC CE Ref：BNR210
分析员 姚泽宇 SAC 执业证书编号：S0080518090001 SFC CE Ref：BIJ003
【关于我们】
「中金研究院」：
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播客策划：肖书瑶
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【本期内容】
12月1日起，《药品网络销售监督管理办法》将开始正式施行，《办法》对药品经营主体、销售平台的责任分配、处方药如何管理、监管措施等方面都作出了规定。网络购药的合规将会给医疗行业带来怎样的革新？
本期，我们和医药行业的研究员冯喜鹏从医药电商的合规之路谈起，延伸到互联网对就医全流程的覆盖、医疗产业链的革新；也谈到了在医疗行业数字化的进程中依然需要重点考虑的医疗信息和隐私保护问题、创新和可持续发展的需求。
【本期嘉宾】
冯喜鹏 中金研究部医药行业研究员
【本期主播】
徐恩多 中金研究院
左烜晅 中金研究院
【时间轴】
新版药品网络销售监督管理办法和以往有什么区别 01:40
现今医药电商领域的市场份额情况 10:11
在医药电商领域赛道如何对企业进行评价 12:22
互联网数字化思维如何渗透医药电商 17:18
远程医疗可以覆盖多少多少医疗需求 22:26【音乐】
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本期播客摘自：
2022年9月2日已经发布的《网售处方药政重客地，规要框架趋于明晰》
分析员冯喜鹏 SAC执证编号啊:S0080521050002;SFC CE Ref:BRE841
联系人陈诗雨 SAC执证编号:S0080122010065
分析员邹朋 SAC 执证编号:S0080513090001;SFC CE Ref:BCC313
2022年6月9日已经发布的《在线诊疗监管细则落地，规范内容刚柔并济》分析员冯喜鹏 SAC执证编号:S0080521050002;SFC CE Ref:BRF841
联系人陈诗雨 SAC 执证编号:S0080122010065
分析员屠炜颖 SAC 执证编号:S0080516040001;SFC CE Ref:BHM709
2022年7月23日已经发布的《中报期渐进，关注疫后复苏及改善预期标的》分析员冯喜鹏 SAC 执证编号:S0080521050002;SFC CE Ref:BRF841
分析员邹朋 SAC 执证编号:S0080513090001;SFC CE Ref:BCC313
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播客策划：肖书瑶
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【本期内容】
国庆长假期间，跨省市的长距离出行消费承压，而细分市场却呈现出不少亮点：9月30日至10月2日海南离岛免税店日销金额2.1亿元；城市露营订单增长超十倍，人均消费达到650元；飞盘、城市骑行等轻户外运动也倍受追捧。旅游业的韧性体现在哪里？体验性需求是否成为主要驱动力？虚拟旅游体验如何融入进消费新趋势？
我们的消费方式因为疫情而改变，也由此开启了新的消费机会，海外消费复苏的经验也许能够给我们带来一些参考。本期我们邀请中金公司研究部旅游酒店、餐饮行业研究员林思婕与宏观研究员段玉柱两位嘉宾，从宏观和行业的不同视角带我们一起观察近期消费市场的新趋势。
【本期嘉宾】
林思婕 中金研究部旅游酒店、餐饮行业研究员
段玉柱 中金研究部宏观研究员
【本期主播】
徐恩多 中金研究院
【时间轴】
国庆旅游的有哪些新的消费趋势 01:03
露营的人均消费为何这么高 06:11
虚拟旅游体验会有机会吗 12:21
疫情后还有哪些新的消费趋势 17:06
海外有哪些恢复经验值得参考 20:06
消费券对提振线下消费的效果如何 27:23【音乐】
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本期播客摘自：
2002年7月7日已经发布的《消费复苏之路》
段玉柱 SAC执业证书编号:S0080521080004
张文朗 SAC执业证书编号:S0080520080009 SFC CE Ref:BFE988彭文生 SAC 执业证书编号:S0080520060001 SFC CE Ref:ARI892
2022年10月8日已经发布的《国庆旅游量价同比下降，本地周边游呈亮点》林思婕 SAC 执业证书编号:S0080520080005 SFC CE Ref:BPI420
刘凝菲 SAC 执业证书编号:S0080522040004 SFC CE Ref:BSD697
蒋菱钢 CPA SAC执业证书编号:S0080121050034 SFC CE Ref:BSD447
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中金研究院（CICC Global Institute，缩写CGI）作为中金公司一级部门，定位为新时代、新形势下的新型高端智库，服务于中国公共政策研究与决策，参与国际政策讨论和交流，并为中国金融市场尤其是资本市场发展建言献策；研究院将致力于打造研究中国和全球经济、金融和资本市场中长期发展重大问题的能力和团队，对涉及国计民生的重大课题进行前瞻性研究，并通过研究咨询、高端论坛、国际交流、系列讲座等形式为政府、企业及相关机构提供服务。
中金公司首席执行官、管理委员会主席黄朝晖先生担任中金研究院院长，首席经济学家、研究部负责人彭文生先生担任执行院长。
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