#327 - Jorn Lambert (Mastercard) - Payments at a turning point – Finscale – Podcast

Afleveringen

#346 - Fabien Pinckaers (Odoo): Odoo, une licorne belge qui explose les scores
20 jun· Finscale
Dans cet épisode, je reçois Fabien Pinckaers, CEO et fondateur d'Odoo, pour une discussion autour de la construction d'un éditeur de logiciels de gestion mondial, des crises traversées en chemin, et de la vision pour l'avenir du secteur.
Nous avons parlé :
du premier pivot en 2010, quand Fabien est passé d'une société de services à un modèle d'éditeur pur, en levant 3 millions d'euros pour redistribuer ses revenus à des intégrateurs partenairesde la crise de trésorerie qui a suivi : deux semaines de cash restantes, une tentative de prise de contrôle par les investisseurs sur la base d'une valorisation inférieure à celle d'il y a deux ans, et la décision de licencier 30% des équipes en une nuit, liste écrite à la mainde la découverte tardive d'un principe juridique clé : en Belgique, la loi prime sur le pacte d'actionnaires, et celui qui détient la majorité des parts peut révoquer un administrateur, même nommé par les investisseursde l'étude "Effectuation", qui distingue deux types de profils de dirigeants : les CEO de formation financière qui partent d'un objectif pour en dérouler un plan, et les CEO entrepreneurs qui partent de ce qu'ils ont déjà pour maximiser la valeur à chaque étape, sans prédire le futurde la transparence radicale comme outil de management : graphiques de trésorerie communiqués publiquement pendant la quasi-faillite, moyennes de salaires publiées en ligne et configurables avant même de postulerdu deuxième pivot vers un modèle Open Core en 2014, avec 80% des applications restées open source et 20% devenues payantes, qui a stabilisé le business model mais fracturé temporairement la confiance de la communautéde l'impact de l'IA sur les équipes : 40% des tickets support traités automatiquement, temps d'upgrade des bases de données divisé par deux, et pourtant Odoo recrute 3 500 personnes sur les 12 prochains mois, convaincu que plus ses équipes sont productives, plus il en faut
Un échange dense et sans filtre, où un fondateur revient sur ses erreurs de gouvernance et de communication autant que sur ses réussites, avec une vision claire sur la consolidation à venir du marché des logiciels de gestion.
Recommandations de Fabien :
"Modern Principles of Economics" de Alex Tabarrok et Tyler Cowen https://www.macmillanlearning.com/ed/uk
"Never Split the Difference" de Chris Voss https://www.blackswanltd.com/never-split-the-difference
Liens utiles:
Fabien Pinckaers : https://www.linkedin.com/in/fpodoo/
Odoo : https://www.odoo.com/
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Cet épisode est produit et animé par Solenne Niedercorn, fondatrice de Finscale.
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#345 - Dimitri Fotopoulos (Weinberg Capital Partners): Fonds de continuation : pépite en devenir ?
13 jun· Finscale
Dans cet épisode, je reçois Dimitri Fotopoulos, partenaire chez Weinberg Capital Partners, pour une discussion autour des fonds de continuation en private equity : comment fonctionnent-ils, pourquoi sont-ils mal compris, et dans quels cas permettent-ils de prolonger la création de valeur d'un actif Leveraged Buy-Out (LBO) au-delà de la durée classique d'un fonds?
Nous avons parlé :
Du dilemme central du gestionnaire LBO : devoir céder un actif performant à contre-coeur uniquement parce que le fonds arrive à maturité, même quand la relation avec le management est excellente et que le potentiel de création de valeur n'est pas encore pleinement capturéDu principal préjugé sur les fonds de continuation, perçus comme un outil pour recycler des actifs qui peinent à trouver acheteur, alors que dans les faits, seuls les meilleurs actifs LBO peuvent se prêter à cet exercice sur le marché secondaireDu processus concret de mise en place d'un fonds de continuation : mandat d'une banque conseil spécialisée comme Lazard, due diligence complète avec book de valorisation, trois phases successives avec les lead investors du secondaire, les LPs existants et la syndicationDu double due diligence spécifique au marché secondaire : les investisseurs analysent autant le track record de l'équipe de gestion sur 10 à 20 ans que la qualité intrinsèque de l'actif lui-mêmeDe la structure de frais adaptée au format fonds de continuation, proche du co-investissement : environ 1% de management fees et 10% de carried interest, contre les 2% et 20% d'un fonds LBO classique diversifiéDes chiffres du marché secondaire en France : 12 milliards d'euros de transactions secondaires au total, dont 7 milliards attribués aux seuls fonds de continuation en 2025, selon le premier rapport France Invest publié sur le sujetDe la démocratisation du private equity auprès du wealth management, que Weinberg Capital Partners adresse via une équipe dédiée, avec la conviction que rendre cette classe d'actifs accessible est vertueux à condition de maintenir des garde-fous réglementaires rigoureux conformes aux exigences de l'AMF
Un épisode technique mais très accessible, qui démystifie un outil encore mal compris et souvent mal jugé - et qui montre comment la contrainte structurelle d'un fonds peut devenir un levier de création de valeur supplémentaire.
Recommandation de Dimitri :
“Pour les succès des armes de la France" de Pierre de Villiers
Liens utiles
Dimitri Fotopoulos: https://www.linkedin.com/in/dimitri-fotopoulos-9033583/
Weinberg Capital Partners: http://www.weinbergcapital.com
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#344 - 📢 Episode "From Within" - Benjamin Kayser - Ce que le vestiaire sait que la startup ignore
6 jun· Finscale
Dans cet épisode, je reçois Benjamin Kayser, cofondateur et partenaire de Teampact, ancien talonneur professionnel pendant 16 ans (Stade Français, Leicester Tigers, Clermont), pour une conversation sur ce que le sport de haut niveau apporte concrètement aux équipes fondatrices de startups en matière de leadership, cohésion d'équipe et performance humaine.
Nous avons parlé :
De sa découverte du rugby à Hong Kong à 11 ans, ramasseur de balles lors du Sevens où jouait Jonah Lomu, et de ce que la diversité des profils dans le rugby lui a appris sur la force collectiveDe son record : joueur ayant perdu le plus de finales de Coupe d'Europe de l'histoire, et de comment la philosophie "empty your tank" construit une résilience durable sans regretsDe sa reconversion par itération : refus du coaching à Clermont, MBA à Oxford, et les raisons pour lesquelles les athlètes de haut niveau n'ont pas qu'une seule chance de réussir leur transition professionnelleDe la statistique Harvard Business Review qui a fondé Teampact : 65% des échecs de startups en early stage ont une origine humaine, burn-out de fondateurs, conflits d'équipes, incapacité à retenir le talent cléDu feedback comme pratique quotidienne dans le sport de haut niveau : GPS, débriefs collectifs, tableaux de performance en salle de muscu avec le niveau "Wrong Club", vs la performance review annuelle dans les entreprisesDe la méthodologie de due diligence humaine de Teampact : questionnaires sur la self-awareness, le narcissisme, la coachabilité et l'alignement des valeurs, comparés entre fondateurs et équipes pour mesurer l'écart de perceptionDu rôle de Nikola Karabatic, Raphaël Varane et Amath M'Baye comme venture partners de TeamPact : comment ces trois athlètes de haut niveau s'impliquent concrètement dans l'accompagnement des équipes fondatrices, au-delà de la caution symboliqueDu warmth comme levier de confiance et de performance sous-utilisé dans les organisations, et de la différence entre sécurité psychologique et harmonie de façade
Une conversation rare sur ce que les vestiaires de haut niveau ont compris des dynamiques humaines que les équipes de startups ignorent encore trop souvent.
Liens utiles:
Benjamin Kayser: https://www.linkedin.com/in/benjamin-kayser-02a662171/?locale=en
Teampact Ventures: http://www.teampact.ventures
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[PARTENARIAT] #343 - Cyril Cudennec (Banque Postale) - Salle des marchés: quand l'agilité devient un avantage
30 mei· Finscale
Dans cet épisode "partenaire", je reçois Cyril Cudennec, responsable des activités de marché de La Banque Postale, pour une discussion autour de la construction d'une salle des marchés orientée clientèle et des angles morts de la gestion des risques de taux et de change en entreprise.
Nous avons parlé :
De la manière dont les crises de 2008 et 2011 ont formé une génération entière de professionnels des marchés et pourquoi ceux qui n'en ont pas vécu une restent incapables de savoir s'ils savent y répondre
Du pivot opéré à la Banque Postale depuis 2018 : transformer une salle des marchés dédiée à la gestion du bilan en une activité tournée aussi vers la clientèle entreprises, PME et ETIDes obstacles internes à franchir pour convaincre qu'une activité de marché clientèle rentre dans un cadre d'appétit au risque classique d'une banqueDes angles morts de couverture des risques : pourquoi même les grands groupes peinent à couvrir l'effet de dépréciation d'une devise sur leur volume d'affaires global, au-delà de leurs flux de trésorerie à 12 moisDu constat sur les petites structures : des trésoriers qui ne distinguent pas encore qu'un taux dépend de sa maturité et ce que cela implique concrètement dans une décision de financementDe la pré-couverture avant closing d'un SPV : pourquoi couvrir le risque de taux dans les 3 à 6 mois qui précèdent le closing peut éviter d'avoir à injecter davantage d'equity dans le projetDu conseil pratique pour tout directeur financier : commencer par cartographier et quantifier ses risques avant d'envisager tout instrument de couverture, en s'inspirant des bonnes pratiques imposées aux banques par la réglementation
Une conversation dense et pédagogique sur les marchés financiers vus du côté de ceux qui structurent et couvrent les risques des entreprises, avec un regard sans complaisance sur le niveau réel de culture financière en France.
Recommandation de Cyril :
Inside Banking, podcast de Richard Michaud https://linktr.ee/richardmichaud
Liens utiles:
Cyril Cudennec : https://www.linkedin.com/in/cyril-cudennec-375a7722/
http://www.labanquepostale.com
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#342 - Stéphanie Hospital (OneRagTime) - Sans filet dans le venture. Et finir premier décile
23 mei· Finscale
Dans cet épisode, je reçois Stéphanie Hospital, fondatrice et CEO de OneRagTime, pour une discussion autour de la construction d'un fonds de capital précoce de zéro, sans track record, sans équipe et contre l'avis des institutions.
Nous avons parlé :
De la distinction entre être propriétaire ou locataire de son travail, et pourquoi cette formulation a été le déclencheur de sa décision de quitter Orange pour entreprendreDu moment précis où le patron des fonds de fonds de la BPI lui a dit de rester chez Orange, et comment Jean-Marie Messier, la même semaine, a dit l'inverse et l'a convaincue de se lancerDu conseil reçu de John Borswick, fondateur de BetaWorks, qui l'a forcée à arrêter de pitcher et à simplement commencer à investir — ce qui a changé la trajectoire de OneRagTimeDe sa thèse assumée contre les grands fonds en amorçage : pourquoi un fonds de 100 à 200 millions d'euros ne peut structurellement pas bien performer en Europe sur du capital précoceDes chiffres qu'elle publie ouvertement — 26% de TRI brut, 22% net, neuf sorties depuis 2017 — alors que la grande majorité des fonds refusent toute transparence sur leur performanceDu rôle de l'IA générative dans l'organisation interne de OneRagTime : comment l'automatisation des tâches de production leur a permis de multiplier par dix le temps passé avec les entrepreneursDe l'importance du bien-être physique et mental comme condition non négociable pour bien décider — et pourquoi elle préfère accompagner des entrepreneurs qui sont aussi des athlètes ou des musiciens
Une conversation directe, sans langue de bois, sur ce que ça coûte vraiment de construire un fonds depuis zéro et sur la philosophie d'investissement qui a permis à OneRagTime de se classer dans le premier décile des fonds européens.
Recommandation de Stéphanie :
"Vivre 1000 ans", de Laurent Alexandre & Alexandre Tsicopoulos https://www.buchetchastel.fr/catalogue/vivre-1000-ans/
Liens utiles:
Stéphanie Hospital : https://www.linkedin.com/in/stephaniehospital/
OneRagTime: https://www.oneragtime.com/
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#341 - Raphaëlle d'Ornano - Behind Decoding Discontinuity
16 mei· Finscale
In this episode, I welcome Raphaëlle d'Ornano, founder of Decoding Discontinuity, both an advisory firm and an investment fund, for a conversation about agentic AI, architectural resilience, and what it really means to invest in a world where business models are being fundamentally rewritten.
We talked about:
Orchestration as the real competitive moat of AI labs: why only 11% of enterprise builders switched AI providers last year despite the switch being technically trivial, and what that paradox reveals about where lock-in actually livesThe concept of architectural resilience: why analysing classical competitive advantages no longer makes sense if a company's terminal value is drifting toward zero because of AIWarren Buffett's castle metaphor revisited: attacks now come from the sky and from the foundations, not through the front doorThe choice of a hedge fund over a venture capital structure: how her framework, companies going to the moon vs. going to zero by 2030, maps better onto public assets across global marketsThe SaaSpocalypse: why historical SaaS categories (horizontal, vertical, infrastructure) are dissolving in a world of agent fleets, and why many companies' defensive positions are, in her view, short-livedThe gap between US and European allocators: not a difference in intelligence, but in physical proximity to the AI labs, creating a lag of several months in real-world understandingThe human side of the transition: how companies that face the truth honestly are beginning to redesign their workflows with intelligence at the core, rather than resisting the inevitable
A sharp, unfiltered conversation that gives concrete tools for thinking about company value in the age of agentic AI.
Raphaëlle's recommendation:
“Letters” by Albert Camus & Maria Casarès https://www.penguin.co.uk/books/313959/letters-by-casares-albert-camus-and-maria/9780241400425
Useful links:
Raphaëlle d'Ornano: https://www.linkedin.com/in/raphaelle-d-ornano/
Decoding Discontinuity : https://www.decodingdiscontinuity.com/
Finscale is also available on YouTube: https://www.youtube.com/@finscale
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Finscale is much more than a podcast: https://finscale.media
It’s an ecosystem that connects key players in the financial sector through networking, coaching, and strategic partnerships.
Enjoy listening!
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#340 - Nicolas Chéron - De Zonebourse à l'influence : l’ascension de Nicolas Chéron
9 mei· Finscale
Dans cet épisode, je reçois Nicolas Chéron, stratégiste indépendant et créateur de contenu finance, pour une discussion autour de la construction d'un modèle d'influence financière durable, indépendant et régulé.
Nous avons parlé :
Des raisons qui l'ont poussé à quitter les courtiers CFD : entre 75 et 90% de perdants affichés par l'AMF sur leurs publicités, contre 90% de gagnants en bourse indicielle sur 15 ans.De son modèle en quatre étages : partenariats annuels avec des marques qu'il utilise lui-même, collaborations avec des sociétés du CAC 40, ateliers en freemium, et un événement en ligne à 21 000 inscrits.De son choix de ne facturer qu'en fixe à 80%, pour ne jamais avoir à "vendre" ses partenaires à la commission.De l'évolution des pratiques : moins de trading à effet de levier, montée du DCA sur ETF, et retour aux ETF pour ceux qui ont tenté le stock picking sans en avoir le temps.De son allocation personnelle : 70% actions et ETF, 20% métaux, 10% bitcoin — publiée chaque mois, avec le DCA de sa femme qui surperforme le S&P 500 depuis trois ans et demi.De la certification d'influenceur responsable de l'AMF et de l'ARPP : Nicolas a été parmi les premiers à la passer et insiste pour que les mentions commerciales apparaissent au début des messages, pas en bas de page.De son refus de monétiser la crypto malgré le manque à gagner, en raison du niveau de scams et des risques spécifiques au contexte français.
Une conversation qui décortique sans fard comment construire une indépendance éditoriale dans la finance, à rebours des logiques d'influence court-termiste.
Recommandations de Nicolas:
“Investir en Bourse avec les ETF”, le Prince des ETF https://www.amazon.fr/Investir-Bourse-avec-ETF-Construire-ebook/dp/B0D5TRSPNQ?ref_=ast_author_mpb les cahiers d’activités de Mathias Baccino http://www.michel-lafon.fr/auteur/1945-Matthias+Baccino
Liens utiles:
Nicolas Chéron: https://www.linkedin.com/in/nicolas-cheron/
Glossaire pour les acronymes:
AMF: Autorité des Marchés Financiers. Le régulateur français des marchés financiers et des produits d'investissement.
ARPP: Autorité de Régulation Professionnelle de la Publicité. L'organisme d'autorégulation de la publicité en France, qui a co-développé la certification d'influenceur responsable avec l'AMF.
CFD: Contract for Difference. Produit financier dérivé qui permet de spéculer sur la hausse ou la baisse d'un actif sans le détenir réellement, souvent avec effet de levier.
DCA: Dollar Cost Averaging. Stratégie d'investissement qui consiste à investir une somme fixe à intervalles réguliers, quel que soit le niveau du marché.
ETF: Exchange Traded Fund. Fonds indiciel coté en bourse qui réplique la performance d'un indice.
PEA: Plan d'Épargne en Actions. Enveloppe fiscale française permettant d'investir en actions européennes avec une exonération d'impôt sur les plus-values après 5 ans.
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#339 - Charlotte Hausemer (Neon & Slate) - IA en industrie : construire un vrai "playbook"
2 mei· Finscale
Dans cet épisode, je reçois Charlotte Hausemer, co-fondatrice de Neon & Slate, un studio en intelligence artificielle basé à Paris et New York, pour une discussion autour de l'implémentation de l'IA dans les entreprises industrielles, les fonds de private equity et les institutions financières.
Nous avons parlé :
De pourquoi l'IA produit son impact le plus fort non pas dans les startups déjà AI natives, mais dans les PME et ETI industrielles avec des legacy systems complexes, où des gains de 30% à 100% de ROI sont identifiables sur des use cases précis.Des chaînes manuelles qui coûtent le plus cher dans les entreprises industrielles : export Excel vers Word vers email, réponses aux appels d'offres, mise à jour CRM depuis le terrain, et comment les copilotes internes et “voice agents” les court-circuitent.De pourquoi confier le sujet IA à l'IT crée des tensions avec le business, et comment un rôle de "AI Ops" côté business permet de fluidifier l'adoption sans blocage organisationnel.Du GEO (Generative Engine Optimization) : les LLM ne vont pas chercher l'information sur le site des banques. Ils la trouvent sur Reddit, dans du contenu parfois ancien ou inexact, avec des conséquences directes sur la réputation et sur la véracité des informations produit affichées.De la différence d'état d'esprit entre entreprises américaines et européennes : les Américains adoptent l'IA pour prendre de l'avance, les Européens pour ne pas être en retard. Ce qui se traduit concrètement dans les mandats : entrée directe en implémentation côté US, longues phases d'audit côté Europe.De la prise de participation d'OpenAI dans Thrive Holdings, lue comme une validation de la thèse que l'Applied AI dans le lower middle market est le terrain de jeu du moment, avec encore une forte fragmentation à consolider, en Europe comme aux États-Unis.Du “compound interest” de l'IA : les entreprises accompagnées depuis 2022 ont un avantage considérable sur celles qui commencent aujourd'hui, et attendre reste la pire décision possible.
Un épisode ancré dans le réel, entre diagnostics terrain et cas d'usage mesurés, avec une invitée qui pense l'IA d'abord en termes de ROI et d'adoption, pas de hype.
Recommandation de Charlotte :
podcast The Best One Yet: https://tboypod.com/
Liens utiles
Charlotte Hausemer : https://www.linkedin.com/in/charlotte-hausemer/
Neon & Slate : https://www.neon-slate.com
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Cet épisode est produit et animé par Solenne Niedercorn, fondatrice de Finscale.
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#338 - 📢 Episode "From Within" - Alexis Desouches - Le tabou des véritables transformations en entreprise
25 apr· Finscale
Dans cet épisode, je reçois Alexis Desouches, fondateur de Kamilex et accompagnateur de transformations pour des startups, pour une discussion autour de ce qui fait échouer la grande majorité des transformations en entreprise — et de ce qu'on peut y faire.
Nous avons parlé :
De la distinction entre changement de type 1 et changement de type 2 : le premier modifie des éléments du système, le second change le système lui-même. La plupart des entreprises croient faire du type 2 et se contentent du type 1.Du concept d'homéostasie organisationnelle : la tendance naturelle de tout système à revenir à son état antérieur, et pourquoi cela rend toute transformation profonde si difficile à ancrer.Des huit étapes du changement identifiées par John Kotter à la Harvard Business School — du sentiment d'urgence initial jusqu'à l'ancrage d'une nouvelle culture — et de ce qui capote à chaque étape.De pourquoi le changement de type 2 est irréversible et exige un deuil : l'ancienne version de soi, de l'équipe, de l'organisation n'existe plus. Il n'y a pas de retour en arrière possible.Du modèle intégral de Ken Wilber appliqué aux organisations : les quatre dimensions (individuel intérieur, individuel extérieur, collectif intérieur, collectif extérieur) et pourquoi les entreprises ne travaillent quasi exclusivement que sur les deux dimensions extérieures.Du rôle de l'interoception et de la méditation de pleine conscience comme outils concrets de transformation : entraîner sa capacité à lire les signaux du corps, développer l'écoute profonde, prendre de meilleures décisions.De l'intelligence artificielle et de ce qui nous rend irremplaçables : émotions, corps, lien aux autres — et du risque de déléguer nos responsabilités aux IA sans discernement.
Une conversation qui sort délibérément des cadres habituels de la transformation pour aller chercher ce qui change réellement — de l'intérieur.
Liens utiles:
Alexis Desouches: https://www.linkedin.com/in/alexis-desouches-36278647/
site: https://www.alexisdesouches.com/
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Cet épisode est produit et animé par Solenne Niedercorn, fondatrice de Finscale.
Finscale, c’est bien plus qu’un podcast. C’est un écosystème qui connecte les acteurs clés du secteur financier à travers du Networking, du coaching et des partenariats.
📢 Avec Finscale Private Talks, je réunis investisseurs, entrepreneurs et institutions pour des échanges privés à forte valeur ajoutée - Je déteste le "bullshit".
🎯 Grâce à mon accompagnement en coaching et advisory, les dirigeants et professionnels de la finance peuvent mieux structurer leur vision et accélérer leur impact.
🤝 Quant aux partenariats, ce sont des opportunités "canon" pour se positionner au cœur de la transformation de l'industrie.
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#337 - Clément Buyse (Slate VC) - Lever un fonds de 250M pour le climat (après un exit aux US)
18 apr· Finscale
Dans cet épisode, je reçois Clément Buyse, Cofounder & General Partner de SlateVC, pour une discussion autour de la création d'un fonds Climate Tech growth en Europe, et du passage de l'entrepreneuriat à l'investissement.
Nous avons parlé :
De l'exit de PeopleDoc à 300 millions de dollars auprès d'Ultimate SoftwareDu tabou de l'exit dans les boîtes financées par des fonds, et de la façon dont Slate intègre dès le départ une réflexion sur les trajectoires de sortie, y compris les sorties industrielles, particulièrement nombreuses dans la climate techDu choix de se concentrer sur le segment early growth, séries A à C, auprès d'entreprises qui ont déjà du chiffre d'affaires et un produit — un positionnement conçu pour maximiser l'apport opérationnel de l'équipeDu rejet du Green Premium comme thèse d'investissement : Slate ne finance que des solutions qui génèrent des économies nettes day one pour leurs clientsDe la construction de l'équipe : quatre associés issus de l'entrepreneuriat, du VC institutionnel et du conseil en stratégie, avec une intention explicite de croiser les profils pour être utile dans les boards au-delà du seul suivi financierDe la levée GP décrite comme "la face nord de l'Everest" : 100 coups d'épée dans l'eau pour une touche, un premier closing à plus de 130 millions d'euros avec le Fonds européen d'investissement comme ancre institutionnelleDe la climate tech d'aujourd'hui face aux échecs de la première vague cleantech : trop d'intensité capex, trop de dépendance réglementaire — et des entrepreneurs mieux armés aujourd'hui grâce à l'IA, la robotique et des industriels plus réceptifs
Un épisode dense sur ce que signifie vraiment aider une entreprise à croître quand on a soi-même construit, vendu, et recommencé.
Recommandations de Clément :
“Time to Shift” podcast du Shift Project : https://podcast.ausha.co/time-to-shift“Le Monde sans fin”, bande-dessinée de J-M. Jancovici et Ch. Blain: https://share.google/A4j7evqLyFIUTfomj“Comment marche vraiment le monde” de Vaclav Smil : https://share.google/jOiII6VQCRXdi4gZ8
Liens utiles:
Clément Buyse: https://www.linkedin.com/in/clementbuyse/?locale=en
SlateVC: https://slate.vc
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#336 - Fanny Picard (Alter Equity) - Responsable et rentable : la finance à impact en actes
11 apr· Finscale
Dans cet épisode, je reçois Fanny Picard, associée fondatrice d'Alter Equity, pour une discussion autour de la finance à impact, de ce que ça signifie concrètement d'investir avec une thèse sociale et environnementale — et de la ténacité que ça demande.
Nous avons parlé :
De la création d'Alter Equity avant l'existence même du terme "finance à impact" : en 2007, ni les institutionnels, ni le grand public ne connaissaient ce vocabulaire Des 9 années nécessaires pour lever le premier fonds de seulement 41,5 millions d'euros, et des raisons pour lesquelles les institutionnels refusaient d'y croire — dont l'idée, alors dominante, que la seule responsabilité de l'entreprise est de maximiser son profit Du "business plan extra-financier" : un outil propriétaire qu'Alter Equity impose à ses participations, avec 12 critères RSE obligatoires, un référentiel sur-mesure, et une pondération des résultats qui conditionne la rémunération variable des dirigeants — et de l'équipe d'Alter Equity elle-mêmeDe deux investissements emblématiques : Murphy, qui a changé le comportement des consommateurs face à la réparation de l'électroménager, et Open Airlines, revendue plus de dix fois la mise, qui a permis d'éviter l'émission de 6,9 millions de tonnes de CO2 — soit environ 2% des émissions annuelles de la FranceDu paradoxe du marché actuel de la levée de fonds : plus de fonds cherchent à lever, mais les investisseurs reçoivent en moyenne moitié moins de retours qu'historiquement — et pourtant Alter Equity lève son troisième fonds au-dessus du niveau du précédentDe la double philosophie qui structure l'équipe : rigueur héritée du monde des fusions-acquisitions chez Rothschild, et bienveillance ancrée dans une conception du respect inspirée de Lévinas — "face au visage de l'autre, ma responsabilité est infinie"Du regard de Fanny sur l'écosystème européen de la finance durable face au backlash américain : 78% des Français attachés à la transition énergétique, 95% souhaitant que les marques s'engagent en RSE — et la Chine, discrètement, en train de devenir pionnière sur le photovoltaïque et le véhicule électrique
Un épisode dense, exigeant et humain, porté par une conviction que Fanny a mise deux décennies à voir reconnue.
Recommandation de notre invité :
"Effondrement" de Jared Diamond https://share.google/0ejkHLaBiAdfPHJId
Liens utiles:
Fanny Picard: https://www.linkedin.com/in/fanny-picard-6507a35/
Alter Equity: http://alter-equity.com
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#335 - Emmanuel Delaveau (Partech) - Geoffroy De Cooman (Clariteer)- Ludovic Phalippou (Université Oxford)- Le TRI enfin déshabillé : ce que cachent vos reportings
4 apr· Finscale
Dans cet épisode, je reçois Emmanuel Delaveau, General Partner chez Partech en charge des relations investisseurs, Geoffroy De Cooman, entrepreneur et cofondateur de Clariteer, et Ludovic Phalippou, professeur d'économie financière à l'université d'Oxford, pour une discussion autour de la performance en private equity — ses indicateurs, ses limites et ses angles morts.
Nous avons parlé :
du triptyque de base du reporting LP : TRI, TVPI et DPI, et de ce que chacun mesure réellement par rapport à ce qu'on croit qu'il mesuredu TRI comme taux fictif impossible à calculer à la main, et de pourquoi un TRI de 50% peut avoir rapporté moins d'argent qu'un TRI de 15%des trois techniques concrètes utilisées pour gonfler artificiellement un TRI : subscription lines de crédit, sortie rapide des meilleurs actifs, et cherry-picking de track recordde la raison structurelle pour laquelle les fonds américains affichent systématiquement de meilleurs TRI que les fonds européens ou africains — non pas en raison de leur performance réelle, mais de leur accès aux outils de manipulation des cashflowsdu catch-up clause et du hurdle rate : pourquoi la quasi-totalité des professionnels, y compris très seniors, pensent comprendre la mécanique des frais alors qu'ils se trompent sur l'essentielde l'hypothèse héroïque cachée dans la formule du TRI — celle qui pose que le capital non appelé et les distributions sont réinvestis au même taux que le TRI lui-même — et de ce que ça implique concrètement pour un LP individuelde ce que pourrait être un reporting idéal : des positions à jour, nettes de frais, comparables, avec des hypothèses de cashflows futurs partagées par le GP pour permettre une vraie planification côté LP
Un épisode dense, technique et sans concession, qui pose une question centrale : si même les professionnels ne comprennent pas vraiment comment sont calculés les rendements qu'on leur vend, que dire des investisseurs particuliers à qui on démocratise aujourd'hui le private equity ?
Recommandations des invités:
“Pitch Anything” de Oren Klaff “Measuring Private Equity Funds performance” INSEAD de 2019 https://www.insead.edu/sites/default/files/assets/dept/centres/gpei/docs/Measuring_PE_Fund-Performance-2019.pdf Podcast et livres toutes les infos de Ludovic Phalippou https://pelaidbare.com/
Liens utiles:
Emmanuel Delaveau: https://www.linkedin.com/in/emmanueldelaveau/
Geoffroy De Cooman: https://www.linkedin.com/in/gdecooman/
Ludovic Phalippou: https://www.linkedin.com/in/ludovic-phalippou-5488b147/
Your IRR is not my IRR: https://www.clariteer.com/blog/your-irr-is-not-my-irr
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Cet épisode est produit et animé par Solenne Niedercorn, fondatrice de Finscale.
Finscale, c’est bien plus qu’un podcast. C’est un écosystème qui connecte les acteurs clés du secteur financier à travers du Networking, du coaching et des partenariats.
📢 Avec Finscale Private Talks, je réunis investisseurs, entrepreneurs et institutions pour des échanges privés à forte valeur ajoutée.
🎯 Grâce à mon accompagnement en coaching et advisory, les dirigeants et professionnels de la finance peuvent mieux structurer leur vision et accélérer leur impact.
🤝 Quant aux partenariats, ce sont des opportunités "canon" pour se positionner au cœur de la transformation de l'industrie.
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#334 - Anne Lucas - The talent unicorn doesn't exist
28 mrt· Finscale
In this episode, I welcome Anne Lucas, Founding Partner of Alt-a, for a conversation about executive search, board building, and leadership transitions in tech companies.
We discussed :
Why finding alignment between founders and investors before a search even starts is the most critical — and most underestimated — part of a headhunter's job, illustrated by a CTO search where both parties said "we want an AI expert" but meant completely different thingsThree recurring hiring mistakes in tech: giving a C-level title prematurely, recruiting from large corporates without assessing context fit, and launching a search too late — given that a full process takes around six months from start to day oneWhy independent board members in Europe are still treated as a "would-be-nice" rather than a strategic lever, and why that is a governance mistake for companies planning an exitThe four pillars of an effective board according to Anne: the right complementary skill set around the table, a culture of constructive conflict, strong relationships between founders and board members, and adherence to basic best practices like reading the board packWhy looking only for candidates who have "already done it" is a mistake — and how the real question should be "can they do it?", which often leads to more creative and better-fit profilesThe leadership profile shift across growth stages: a zero-to-one builder thrives on chaos and ambiguity, while scaling from ten to a hundred requires structure and process — and the two profiles are rarely the same personHow AI is reshaping the headhunting profession not by replacing human judgment, but by accelerating the labor-intensive parts of the job — leaving more time for the advisory and relationship work that actually drives results
Anne's perspective challenges the idea that governance and talent strategy are operational afterthoughts. This conversation is a reminder that the decisions made around people and boards shape a company's trajectory for years.
Anne’s recommendation :
“The Athena Doctrine” by John Gerzema and Michael D'Antonio
Useful links:
Anne Lucas: https://www.linkedin.com/in/anne-lucas-alta/
Alt-a: https://www.alt-a.co/
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Finscale is much more than a podcast.
It’s an ecosystem that connects key players in the financial sector through networking, coaching, and strategic partnerships.
📢 With Finscale Private Talks, I bring together investors, entrepreneurs, and institutions for high-value private exchanges – I have zero tolerance for bullshit.
🎯 Through my coaching and advisory support, leaders and finance professionals can better structure their vision and accelerate their impact.
🤝 As for partnerships, they create unique opportunities to position yourself at the very heart of the industry’s transformation.
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#333 - 📢 Episode "From Within" - Armelle Renaudin - L’entrepreneuriat comme acte de dignité
21 mrt· Finscale
Dans cet épisode Finscale – From Within, je reçois Armelle Renaudin, cofondatrice d'Entrepreneurs du Monde, pour une discussion autour de la microfinance, de l'entrepreneuriat de survie et de ce que les femmes des pays du Sud nous apprennent sur le sens de l'action.
Nous avons parlé :
De la différence fondamentale entre choisir d'entreprendre et entreprendre parce qu'on n'a pas d'autre choix — et pourquoi cette distinction change tout à la manière dont on comprend la motivation et la résilienceDu modèle d'accompagnement complet développé par Entrepreneurs du Monde : microcrédit sans caution dès 15 euros, compte épargne individuel, formations à la gestion, et groupes de soutien hebdomadaires qui fonctionnent comme de véritables masterminds de terrainDe Safiatou, veuve en Casamance avec huit enfants, qui est passée de la vente ambulante à une épicerie en dur, d'un revenu de 100 à 300 euros par mois, après un premier prêt de 150 euros — et qui a depuis aidé une amie et une sœur à démarrer leur propre activitéDe la frugalité redéfinie non pas comme "faire avec peu" mais comme intelligence de l'allocation — arbitrer, optimiser, investir au bon endroit — et de ce que l'entrepreneuriat occidental a peut-être perdu en gagnant en complexitéDe la rigueur financière comme condition de la confiance : un taux de remboursement de 98%, des règles fermes et connues de tous, et la rééchelonnement comme outil d'accompagnement — pas de laxisme, mais pas d'abandon non plusDe la communauté de donateurs construite depuis 30 ans à partir d'apéros entre amis, et du moment charnière du séisme en Haïti en 2010, où cette communauté a révélé toute sa force en refusant de lâcherDu défi financier actuel : la réduction de 52% du budget de l'AFD entre 2024 et 2026, qui contraint Entrepreneurs du Monde à réduire ses allocations dans des pays déjà fragilisés par des contextes quasi-guerriers — Haïti, Burkina Faso, Myanmar
Une conversation qui remet à l'endroit ce que "entreprendre avec impact" veut vraiment dire, loin des discours et au plus près du quotidien de 165 000 micro-entrepreneurs accompagnés chaque année dans une douzaine de pays.
En fin d'épisode, la recommandation d'Armelle :
Photo de groupe au bord du fleuve d'Emmanuel Donga https://www.babelio.com/livres/Dongala-Photo-de-groupe-au-bord-du-fleuve/179247
Liens utiles:
Armelle Renaudin : https://www.linkedin.com/in/armelle-renaudin/
Entrepreneurs du monde: www.entrepreneursdumonde.org
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Cet épisode est produit et animé par Solenne Niedercorn, fondatrice de Finscale.
Finscale, c’est bien plus qu’un podcast. C’est un écosystème qui connecte les acteurs clés du secteur financier à travers du Networking, du coaching et des partenariats.
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#332 - Thomas Restout - The invisible hand behind a crypto trade
14 mrt· Finscale
In this episode, I welcome Thomas Restout, Groupe CEO of B2C2, for a rigorous and highly technical conversation on crypto « market making » and the structural differences between traditional finance and blockchain-based markets. Unlike many discussions focused on price or retail narratives, this episode goes deep into balance sheet mechanics, risk management, derivatives infrastructure, and capital efficiency.
We discussed:
How B2C2 works as a « digital asset securities bank » - providing continuous pricing, OTC execution, and derivatives solutions to institutions, exchanges, and token issuers.What market making really means in practice: aggregating fragmented liquidity, holding risk temporarily, and matching client flows / just like in FX, but 24/7.The full risk stack behind every trade: credit risk, settlement risk, liquidation risk, regulatory risk and why it's more complex than most people think.How B2C2 evolved from cross-exchange arbitrage in 2015 into a regulated OTC model built to compete with the world's top HFT firms.Why institutional adoption is « overstated » ETF exposure grew fast, but real on-chain adoption (wallets, stablecoins, infrastructure) is moving much slower than expected.Why blockchain settlement is a game changer: near-instant settlement reduces credit risk, speeds up balance sheet rotation, and can dramatically cut margin requirements in derivatives.How B2C2's trading engine works in practice: streaming prices via API, internalizing flows, and hedging across 50+ venues including ETFs, spot exchanges, perpetual futures, and DeFi.
A dense and highly educational exchange that connects traditional finance expertise with crypto-native infrastructure, and clarifies what truly changes, and what does not, when markets move on-chain.
Useful links:
Thomas Restout: https://www.linkedin.com/in/thomas-restout-b2c2/
B2C2: http://www.b2c2.com
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#331 - Robin Wauters (EU-Inc) - EU Inc: Can It Fix Europe's Tech Fragmentation?
7 mrt· Finscale
In this episode, I speak with Robin Wauters, European tech ecosystem builder at EU-Inc, about a topic that goes far beyond startups and venture capital headlines: the structural fragmentation of Europe’s innovation landscape — and the ambitious idea behind EU Inc.
Unlike many Finscale conversations focused on a single company or founder journey, this episode zooms out. It explores whether Europe needs a new legal and financial framework to truly compete on a global scale — and what is structurally holding it back today.
We discussed:
The origin of the EU Inc initiative: a proposal to create a single, pan-European corporate structure that would allow startups to incorporate once and operate seamlessly across all EU member states, instead of navigating 27 different legal systems.The concrete friction points founders face today in Europe — from incorporation and employee stock options to cross-border investment complexity — and how these barriers slow down scaling compared to the US.The political and regulatory challenges of building such a framework, including the tension between national sovereignty and the need for deeper integration to foster innovation.The role of capital markets in Europe, and why fragmentation in listing rules, taxation and supervision makes it harder to create true European champions.The broader competitiveness question: how Europe positions itself between the US and China in technology, capital formation and regulatory agility.The realistic path forward — what can be implemented pragmatically, what requires political courage, and why timing matters in the current geopolitical and economic context.
A thoughtful and strategic conversation about Europe’s future as a startup continent — not just in terms of funding rounds, but in terms of structural design.
Robin’s recommendation:
Podcast “Stuff you should know”: https://stuffyoushouldknow.com/
Useful links:
Robin Wauters: https://www.linkedin.com/in/robinwauters/
EU-Inc: https://www.eu-inc.org
Sirris: http://www.sirris.be
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#330 - Chloé Mayenobe (Thunes) - Gérer l'autoroute mondiale du paiement
28 feb· Finscale
Dans cet épisode de Finscale, je reçois Chloé Mayenobe, Deputy CEO de Thunes, acteur mondial des paiements transfrontaliers, pour une plongée au cœur d’une infrastructure invisible mais essentielle : celle qui permet d’envoyer de l’argent instantanément, partout dans le monde.
Nous avons parlé :
De son parcours avant Thunes, notamment son expérience chez Ingenico au sein de comités exécutifs, et de la manière dont cette immersion dans un grand groupe technologique mondial a façonné sa vision du leadership, de la gouvernance et du rôle du manager.De la création et du positionnement de Thunes comme réseau mondial de paiements cross-border, conçu pour connecter directement des acteurs locaux (banques, wallets, opérateurs) plutôt que de s’appuyer uniquement sur les circuits bancaires traditionnels.De la complexité structurelle des paiements transfrontaliers, notamment en matière de conformité, de change, de gestion de liquidité et d’interopérabilité entre systèmes hétérogènes.De l’importance stratégique des wallets mobiles dans de nombreux marchés émergents, où ils constituent un canal majeur d’inclusion financière et un point d’entrée clé pour les flux internationaux.De la culture d’entreprise chez Thunes, pensée comme globale dès l’origine, avec des équipes réparties sur plusieurs continents, une forte exigence d’exécution et un cadre commun permettant d’opérer dans un environnement régulé et multiculturel.Des enjeux de gestion du risque et de conformité (KYC, AML, sanctions) intégrés au cœur de l’infrastructure technologique, et considérés comme un élément structurant du modèle plutôt qu’une simple contrainte réglementaire.De la place des “stablecoins” dans les réflexions actuelles sur les paiements internationaux, abordés comme une évolution technologique potentiellement utile pour améliorer la rapidité et l’efficacité des flux, à condition d’être intégrés dans un cadre opérationnel maîtrisé et conforme.
Un échange éclairant sur ce que signifie réellement le paiement “instantané” à l’échelle mondiale, et sur la manière dont des acteurs comme Thunes redessinent les rails de la finance internationale: un regard sur les coulisses d’un secteur en pleine transformation, entre temps réel, conformité et expansion mondiale.
Recommandation de Chloé:
“Noise” d’Olivier Sibony: https://oliviersibony.fr/livres/noise/
Liens utiles:
Chloé Mayenobe: https://www.linkedin.com/in/chloe-mayenobe/
Thunes: https://www.thunes.com/
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Cet épisode est produit et animé par Solenne Niedercorn, fondatrice de Finscale.
Finscale, c’est bien plus qu’un podcast. C’est un écosystème qui connecte les acteurs clés du secteur financier à travers du Networking, du coaching et des partenariats.
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#329 - Yann Charraire (Airfund) - Marchés privés, version scalable
21 feb· Finscale
Dans cet épisode de Finscale, je reçois Yann Charraire, Deputy Chief Excutive Officer et co-fondateur d’Airfund.
Nous avons parlé :
De son passage chez Neuflize/ABN AMRO, où il a constaté un fossé important entre ambitions d'innovation et réalité opérationnelle dans les grandes banques, avant de créer One Wealth Place, qui deviendra plus tard Airfund, .Du pivot stratégique vers deux produits : un CRM augmenté, Air Wealth, pour la relation client en banque privée, et une plateforme de distribution de fonds, avec des enjeux techniques distincts notamment sur la sécurité des données personnelles.De l'écosystème construit autour de la distribution (distributeurs, asset managers, plateformes, clients finaux) et des quatre années nécessaires pour assembler les briques technologiques avant le pivot de 2021 vers l'infrastructure.De la recherche d’amélioration dans la distribution de fonds pour arriver à la désintermédiation entre gérant et distributeur pour rendre le modèle plus efficace techniquement sur toute la chaîne et ainsi faciliter l’accès à la clientèle privée.De leur roadmap, avec la création d’une marketplace, dans un premier temps, permettant de devenir directement distributeur, à travers des partenariats avec des ManCo qui structurent les fonds et les gèrent (les producteurs) et, dans un second temps, de l’idée de devenir société de gestion pour assurer les fonctions de gestion en interne. De l’intégration d’Amundi et Indosuez (Groupe Crédit Agricole), en tant qu’actionnaires institutionnels, un véritable partenariat et plus-value en termes de réseaux et de crédibilité.Du business model combinant abonnement et commissions sur les encours (flux et stock), générant des revenus récurrents croissants à mesure que le stock grossit avec la collecte.
Un échange passionnant qui montre comment la tech’ peut transformer la distribution de fonds tout en respectant les contraintes réglementaires, et comment un modèle innovant peut capter toute l'intégrité de la chaîne de valeur, du producteur jusqu'au client final, en redéfinissant les cartes du marché des private assets.
Recommandations de Yann:
“Trust” d’Hernán Diaz
Liens utiles:
Yann Charraire: https://www.linkedin.com/in/yann-c-b1b2a82/
Airfund: https://www.airfund.io/
Amundi: https://www.amundi.fr/fr_part
Fund Channel: https://fund-channel.com/fr
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#328 - Antoine Leclercq (Estreem) - Estreem, l’arme secrète des banques sur le processing des paiements
14 feb· Finscale
Dans cet épisode, je reçois Antoine Leclercq, CEO d'Estreem, pour découvrir les coulisses d'un projet colossal : la création d'un processeur de paiement souverain européen né de l'alliance entre BNP Paribas et BPCE, avec comme ambition d’entrer dans le top 3 européen du card processing.
Nous avons parlé :
De son parcours chez Axway Software puis Natixis en 2018 sur un projet de leader européen des paiements qui n'a pas abouti, avant de concrétiser cette vision avec Estreem un an plus tard.De l'alliance BNP Paribas et BPCE qui partageaient déjà depuis 20 ans des briques logicielles, mais face aux enjeux d'instantanéité et de prix, ont décidé de créer une joint venture autonome.Du positionnement comme pur processeur orchestrant les flux de paiement entre commerçants et banques, avec comme enjeux de rendre un service de qualité, en temps réel, sur une plateforme évolutive tout en restant innovante.De l'investissement de 200 millions d'euros pour une fintech industrielle de 400 collaborateurs capable de traiter 17 milliards de transactions annuelles (30% du card processing français), avec premiers volumes début 2027 et migration complète en 2028.De l'approche produit très structurante avec le principe “adopt” versus “adapt” : aucun développement spécifique pour un client, garantissant la scalabilité pour cibler des banques tier 1 et tier 2 en Europe.Du design par les risques qui pose systématiquement tous les risques opérationnels pour prévoir l'imprévisible, avec une exigence de disponibilité à 99,9% car un arrêt d'Estreem bloquerait les paiements en France.De la souveraineté européenne via le contrôle capitalistique d’acteurs européens et du passage du batch au temps réel pour reverser les fonds instantanément aux commerçants et permettre aux porteurs de piloter leurs paiements en direct.
Un échange technique et stratégique qui montre comment deux géants bancaires s'allient pour reprendre le contrôle d'une infrastructure critique, avec l'avantage déterminant de partir d'une feuille blanche plutôt que de gérer des plateformes héritées de multiples acquisitions.
Recommandations d’Antoine :
“Inspired” de Marty Kagan
GDIY podcast - épisode avec Laurent Alexandre
Liens utiles:
Antoine Leclercq : https://www.linkedin.com/in/leclercqantoine/
Estreem: https://www.estreem.eu/fr
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#327 - Jorn Lambert (Mastercard) - Payments at a turning point
7 feb· Finscale
In this episode of Finscale, I welcome Jorn Lambert, Chief Product Officer at Mastercard, for a deep dive into the transformation of global payment infrastructure and the strategic role played by large technology-driven financial institutions. A conversation that goes far beyond cards and transactions, shedding light on how value actually moves in the financial system.
We discussed:
Mastercard’s evolution from a payment network to a global technology and data company operating at the heart of financial infrastructure.How payments are becoming increasingly invisible, embedded and real-time, while growing in strategic importance for businesses and platforms.The role of data, analytics and AI in fraud prevention, risk management and decision-making across the payment value chain.The balance between innovation, regulation and resilience in a system that must operate continuously at global scale.The transformation of partnerships with banks, fintechs and corporates in an increasingly modular financial ecosystem.How digital identity, tokenisation and new rails are reshaping trust and security in payments.The challenges of governing and operating critical financial infrastructure in a world of accelerating technological change.
A clear and insightful conversation on the often unseen layers of finance, showing how payment infrastructure is quietly being rebuilt to support speed, security and global interoperability.
Useful links:
Jorn Lambert: https://www.linkedin.com/in/jorn-lambert/
Mastercard: https://www.mastercard.com
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#327 - Jorn Lambert (Mastercard) - Payments at a turning point